李姣姣

摘要：

定向增发新股过程中，上市公司通过设置不同的折扣率进行不正当的利益输送的问题，给公司治理带来极大风险隐患。典型表现当上市公司向大股东及大股东关联方定向增发新股時，发行折扣率要显著高于面向非关联股东的情形。上市公司所处地区的市场化进程和法治化水平增高时，向大股东及其关联股东定向增发的折扣率有所降低；相反的情形下，折扣率便有所增高。要强化对上市公司大股东的监管，防范股价操纵；推行股票发行的注册制，切断利益输送渠道；加快推进市场化、法治化进程。

关键词：制度环境；定向增发新股；折扣率；利益输送

中图分类号：

F830.91

文献标志码：ADOI：10.3969/j.issn.1008-4355.2017.01.13