何流滔

摘 要：近年来我国资本市场高派现行情逐年升温，甚至频现超能力高派现等问题，中期分派中的高派现也较为普遍。本文以中医药制药业类的云南白药公司为例展开分析，从内部和外部两方面分析企业高额派发现金股利的影响因素。

关键词：高派现;股利政策;云南白药

1引言

上市公司每股分派现金股利的数额（税前）不低于0.1元就是高派现。“高派现”股利政策的影响因素有如下几点：

1.1公司具有较强的盈利能力

在部分实行高派现政策的上市企业中，获利能力强，自上市以来主营业务收入都高速增长，进而具有良好的盈利能力是各行各业中实行高派现股利分配政策的企业的常见特点。这些优势也成为企业选择高派现股利分配政策的原因，为高派现打下了坚实的基础。

1.2大股东意愿驱使

在通过普通股票交易不易获得资本利得的情形下，现金股利政策成为股东快速获利的选择。大股东具有的独特优势，使其掌握了更多的话语权。高派现政策可以使大股东从企业利润中拿走较多资金，这实际上也是大股东对小股东的一种“掠夺”行为。

1.3公司货币资金宽裕

选择高派现股利分配政策的上市公司，基本都是现金流良好的企业。高派现股利分配政策要求企业在保证正常经营的情况下，依然有充足的资金来完成利润分配。企业的货币资金情况是政策能否合理有效实行的前提，只有货币资金占净资产的百分比保持在一个相对较高的水平，才能确保高派现股利分配政策的顺利进行。……