摘要：现金股利政策是现代公司财务管理的一项重要内容，能否激发投资者持续投资的热情和信心；关乎企业能否在行业内形成良好的信誉；能否在社会上树立优秀的形象。更加决定企业能否拥有良好稳定的发展前景。本文以我国上市公司发放现金股利的政策为研究对象，分析在现有经济发展形势下，上市公司现金股利发放现状、问题，同时分析形成现金股利发放问题的原因，最后提出优化我国上市公司股利发放政策的相关意见和建议。

关键词：上市公司；现金股利；股利政策

中图分类号：F275 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）019-000-02

对于股利政策的讨论最早起源于自米勒和莫迪格里安尼《股利政策增长和股票股价》一文，文中提出著名的股利无关论（即MM理论）。经过众多经济与管理学家的讨论与验证后逐渐形成了传统股利政策理论和现代股利政策理论。国内对于公司股利发放行为的研究起步较晚，对于股利政策的研究最初主要是从西方股利分配理论的实证检验入手，后期结合我国资本市场的特点进行探讨和尝试。

一、上市公司现金股利发放现状

（一）不分配股利现象严重。2010至2012年间，我国主板市场中，进行现金股利分配的公司占总数的比例分别为51.4%，54.6%，56.2%。2009年及以前年份数据见下表。

不进行或少量的股利分配可以满足部分成长期企业未来发展过程中对于资金的需求。但也有部分企业，尽管其拥有大量可分配利润，却仍选择不进行股利分配，同时大肆在资本市场融资并提高高管人员薪资。……