刘斌

摘要： 股利政策对企业的生存和发展至关重要。企业的股利政策应该按照企业的不同发展阶段来制定。本文基于企业生命周期理论，讨论了企业在初创、成长、成熟、衰退四个发展阶段的股利政策应如何选择。

关键词：企业生命周期 股利政策 利益相关者

企业生命周期理论认为企业的发展也符合生物学中的成长曲线，会经历不同的发展阶段。企业在不同的发展阶段呈现出不同的特征，经营管理者应该对这些不同阶段的特征进行深入的分析和研究，充分发挥各阶段的优点，尽量弥补各阶段的弱点，方能保持企业健康稳定的发展。股利政策是企业在法律允许的范围内综合考虑各种因素的情况下，对净收益进行分配的方针和政策。由于股利政策会涉及到企业及其利益相关者的直接经济利益，因此股利政策的制定对企业的决策者来说往往是个棘手的问题。制定股利政策所依据的理论或标准不同，对各方利益的影响就会不同。企业生命周期理论为股利政策的制定提供了一个新的思路。本文将企业的生命周期划分为初创、成长、成熟与衰退四个阶段，并对这四个阶段的股利政策略作探讨。

一、企业股利政策的可选方案

（一）剩余股利政策

剩余股利政策是指企业将生产经营所得的税后利润在满足自身资本需求之后，如有剩余，则将剩余部分向股东派发股利，如无剩余，则不派发股利。剩余股利政策的优点在于优先满足企业自身发展所需要的资金，这样可以保证企业能够有充足的资金储备，有利于企业保持理想的资本结构和较低的资本成本，实现企业长期价值最大化。……