杨雨辰

[摘    要] 在A股市场上我国的公司大多数重视融资、很少分红，但相关部门陆续推行了相应的刺激派息政策，使得高派现企业数量持续提高。文章以贵州茅台股份有限责任公司为例，在财务报表分析的基础上，探讨其高派现政策的原因及影响，总结经验并提出合理化建议。

[关键词] 贵州茅台;高派现;股利政策

1      贵州茅台集团公司概述

1952年，贵州茅台酒业股份有限公司正式成立，其注册资本超过1.8亿元人民币。2001年正式在上海证券交易所上市。贵州茅台凭借其“国酒茅台“的称号享誉中外，同时拥有多个等级的产品，弥补了白酒企业在各个消费层次的空白，牢牢占据了我国白酒行业的领导地位。

贵州茅台的股份结构较为单一，贵州茅台酒厂占有股份比重为61.99%，处于绝对控股地位。香港中央结算股份有限公司与贵州茅台酒业集团科技开发公司二者所占据的比例依次为8.01%与2.12%，之后的幾个大股东所持股份平均比重并未达到2%，综合在一起也较第一大股东相差甚远。

2      贵州茅台股利分配方式

贵州茅台一直秉承连续稳定高派现的股利政策，从2010年起已连续多年居于A股每股派息排行榜首位。每股股票的现金股息与其他公司相比大约在10倍左右。本文以最近6年的股利分配数据为基础进行研究。由表1可以看出，在2014年贵州茅台的股利支付率较低，仅为32.51%，2015年至2019年5年的时间，每年公司的股利付率均超过50%，并呈现出逐年上升的趋势。

（1）股利分配总体比较连续。……