尚嘉佳

[摘    要] 经济社会的快速发展，股权质押行为成为社会关注的新兴融资方式，这一融资方式的主体为上市公司的控股股东，他们利用股权获取资金。换言之，多数上市公司进行的股权质押，都是将控股股东当作第一质押人，利用其所持有的股权与金融机构进行交换，获取资金。所以从这一层面上看，股权质押可以筹集资金，股权人的股权能进行质押交换。而金融机构认可股东的股权是因为此时的股权具有公开性和可变现性的特征，与此同时，股权质押行为也会带来许多金融风险，对公司价值产生影响。公司价值与上市公司控股股东的股权质押行为密切相关，因此，分析上市公司控股股权质押对公司价值的作用具有现实意义，对公司价值的发挥影响巨大。

[关键词] 上市公司;控股股东;股权质押;公司价值

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2020. 13. 009

[中图分类号] F276.6;F275    [文献标识码]  A      [文章编号]  1673 - 0194（2020）13- 0021- 02

0      引    言

宏观层面上看，全球经济呈现出增速放缓的状态，国家金融监管政策出现脱虚向实的情况。控股股东股权质押是上市公司一种融资的渠道。股权质押的优势是高流通性和高便利性，但不可否认的是，股权质押存在较大的交易风险，甚至会对公司价值产生影响。

1      相关概念界定

1.1   控股股东股权质押

《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》中认为股权质押要求股东具备质押资格，才能将其持有的股权质押给特定的金融机构，金融机构根据股权的份数来发放贷款。股权质押的时间是一年[1]。……