诗与星空

中国车企的龙头企业当然是上汽集团（600104.SH），2019年名列世界500强第39位，这是公司连续第16年进入500强榜单。2020年，即便在疫情影响下，从上汽集团已有的产销业绩看，世界500强依然是囊中之物。让公司保持超高营收的，是旗下两大合资品牌：上汽大众和上汽通用。

和其他合资品牌不同的是，上汽集团用一种巧妙的方式，将合资车企的营收纳入到上市公司报表中，在500强的排名更上一层楼。

因为外方的强势，上汽不可能控制合资车企，于是成立了各品牌的销售公司，负责销售合资车企生产的每一辆车。虽然看起来只是“凭空”倒手，但给上汽集团带来了巨大的销售额。这种并表方式有个明显的缺点，就是销售公司毛利率不高、净资产收益率不高，拉低了整个上市公司的核心财务指标。而优点只有一个：做大销售额。以2019年年报数据为例，通过这种方式全年增加销售收入4200亿元。

2018年年报中，上汽集团的预付款项余额为187亿元;2019年年報显示，增加到了289亿元。其中，70%以上为预付两大合资公司的款项。年报解释，主要原因为合营整车制造企业的完工交付进度放缓。

如果是非关联方企业，完工交付进度放缓还有必要提前预付货款吗？营收下降的时候，预付款大幅增加，从这个角度讲，公司预付款的合理性存疑。

利润表显示，2019年全年，公司利息支出达到了20亿元。

2020年年初，汽车市场出现了极端情况，合营公司步履维艰，上汽集团的预付款余额更是增加到了惊人的361亿元，和年初相比新增了72亿元。……