邱平　邱焯

摘 要：江西区域股权交易市场自2015年正式起航以来，经过近三年发展已取得一定成绩，但由于内外部多重因素共同影响，其当前发展同样面临诸多现实困难。本文在实地调研的基础上，从股权结构、業务种类、挂牌和登记托管企业情况三个方面对江西区域股权交易市场主体——江西联合股权交易中心的现状进行简要梳理。

关键词：江西区域股权交易市场；新四板；现状

一、中心的股权结构

中心股东单位共有10家，注册资本总额为22142万元，详细的入股情况如下表1所示。十家股东单位中，江西金融控股集团有限公司、安信证券股份有限公司等六家单位均属于国企，国企出资额占比高达60.97%，其中安信证券、国信证券、中国银行证券、中航证券四家证券公司的持股比例为29.26%，从股权结构上看中心呈现出国企主导、券商积极参与的局面。国内40家区域股权市场国有控股企业持股比例普遍较高，但券商持股比例达25%以上的区域股权市场只有13家。与其它大部分区域股权市场相比，中心也是由国企主导设立，但有着券商持股比例较高的优势。这有利于中心嫁接券商专业的外部资源，助力中心展业。

二、上线的业务种类

中心现有六大业务板块，它们分别是挂牌展示、登记托管、私募基金管理、私募股债融资、小微投行、路演中心和资本商学院。

一是挂牌展示。中心挂牌企业分为上市层、标准层或展示层三个层次，企业根据自身所处的成长阶段可以选择在不同层次挂牌展示后中心将依靠官网、微信、微博等立体线上展示体系，对挂牌企业进行宣传展示以提高企业知名度。上市层是为响应“映山红行动”，加快推进建立江西省重点上市后备企业资源库提供挂牌交易服务的层级。标准层是专为非上市股份有限公司提供挂牌交易服务的层级。展示层则是为省内中小微企业提供的低门槛的形象展示平台，通过采用分行业特色展示方式，有针对性的为不同行业企业提供资本服务。

二是登记托管。非上市公司股东可将其持有股权在中心全资子公司江西联合登记结算有限公司集中登记和托管，以提高股东名册公示性和公信力，为股权质押及转让等股权规范有序流转奠定基础。登记托管业务可详细划分为初始登记托管、确权、质押登记、变更登记、司法执行和增资扩股等。

三是私募基金管理。中心成立了一家全资子公司——江西赣投投资有限公司负责开展私募基金管理业务，募集“江西振兴发展（广丰）私募投资基金”等股权投资基金直投挂牌企业，以领投方式引导社会资本投向实体经济。目前，中心管理的私募基金管理规模高达30.562 亿。

四是私募股债融资。符合条件的挂牌企业可在中心的帮助下非公开发行、转让股票或可转换债券。

五是小微投行。中心提供的估值诊断服务，帮助企业家更加了解企业经营情况，对企业经营提供合理化建议，同时帮助企业对接投资结构。在并购活动中提供并购标的筛选、尽职调查、并购方案制作、财务咨询、法律咨询和并购基金管理服务。此外也为企业改制提供定制股改方案、清产核资、财税咨询和公司治理培训等服务。

六是路演中心与资本商学院。中心依托中国高新区科技金融信息服务平台，与深圳证券信息有限公司合作共建“江西新四板路演中心”，打造全天候股权融资市场。资本商学院是针对企业定期开展主题式线下交流活动，帮助企业迈出了解资本市场的第一步。

三、挂牌和登记托管企业情况

截止到2018年10月22日，中心共有挂牌企业4853家，登记托管企业242家，登记托管总股本472.0327亿股，质押融资总额为167.6037亿元。在过去的三年中，中心挂牌企业增速迅猛。自2015年11月5日首家企业在中心挂牌，中心挂牌企业在2016年12月15日、2017年7月3日、2017年7月25日、2018年8月底突破了1000家、2000家、3000家和4000家。目前，江西区域股权交易市场的挂牌数量在全国40个区域股权交易市场中排名第六。挂牌企业的数量多寡固然是反映区域股权交易市场建设的一个重要指标，但需要注意的是中心不能一味重视挂牌企业数量的增长而忽视了挂牌企业的需求，中心应当想尽办法满足挂牌企业的各类金融需求，使它们在区域股权交易市场的助力下迅猛发展。

在挂牌和登记托管企业的区域分布上，来自南昌、赣州、九江、上饶四地的企业占挂牌企业总数的68%，占登记托管企业的65%，详细的挂牌企业和登记托管企业分布情况如下表2所示。从表中我们可以了解到，各设区市挂牌和登记托管企业的数量与该地区的经济发展情况大致呈正相关，但也有一些例外的情况。如赣州和九江2017年GDP总额相近，但赣州市挂牌企业的数量却要比九江市高80左右。

参考文献：

[1]杨晓林.江西区域股权交易市场研究[D].江西师范大学，2017.