张绍合

摘 要：本文以上市公司信息披露行为为研究对象，基于上市公司主动型与被动型信息披露行为，分析了不同利益群体利用上市公司信息披露侵害中小投资者利益的情形，创新地设计出上市公司信息披露行为的分类监管模式。建议监管层从事前预防、事中监管、事后处罚、投资者利益保护等方面采取措施分类监管上市公司信息披露行为，维护证券市场的必要秩序。

关键词：上市公司；信息披露；监管

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2018.01.07

中图分类号：F231 文献标识码：A 文章编号：1003-9031（2018）01-0037-08

上市公司信息披露是投资者获取上市公司各种信息的重要途径，由于信息不对称等，中小投资者在有关上市公司信息的获取与股票的交易中，往往处于弱势地位。同时，特殊利益群体也存在利用上市信息披露来达到实现自身利益的动机，致使中小投资者的利益受到严重侵害而难以获得有效保护。目前，上市信息披露乱像丛生，如上市公司选择性信息披露，特殊利益群体利用上市公司信息披露侵害中小投资者利益的现象时有发生。上市公司信息披露问题亟待有效治理，尤其是在IPO提速，上市公司数量不断增加的背景下，影响股票价格波动的上市公司信息披露正越来越成为证券市场监管的核心内容。

一、文献综述

研究上市公司信息披露相关问题的文献较多，主要集中在不同利益群体利用上市公司信息披露侵害投资者利益等方面，主要有如下两种情形：

（一）关于上市公司主动型信息披露行为的研究