朱雨良

摘要：自营业务在证券公司的总收入中占有很大的比例，并且其受到经济周期的影响也较大，因此如何识别和控制自营业务风险对于证券公司的发展具有重要的现实意义。本文首先对证券公司自营业务所面临的风险进行了分析，然后对不同层次的风险赋予不同的权重并利用优化之后的VaR模型，分析了我国证券公司自营业务风险。通过本文理论和实证分析得出，我国的证券公司对宏观经济风险的识别程度较高，自营业务风险控制较好，但还需要建立和完善自营业务风险识别和控制机制来发挥其降低证券公司风险的职能。

关键词：证券公司 自营业务 风险识别 风险控制

一、引言

2012年以来，自营业务一直是除了经纪业务以外证券公司收入的一个主要来源，2014年120家证券公司的自营业务收入就占总收入的比重大约27.29%，2015年更是大幅增加，达到了1413.54亿元，占总收入比重达24.5%。虽然自营业务在证券公司的总收入中占有很大的比例，但自营业务的收益却在很大程度上受到经济周期波动的影响，从而对证券公司的整体收益和风险状况产生很大的影响。因此，证监会在2005年发布《证券公司证券自营业务指引》用于改革自营机制，防范自营风险；又于2011年发布《关于证券公司证券自营业务投资范围及有关事项的规定》，限定了证券公司自营业务的投资品种，用于规避风险。2014年颁布的《证券公司全面风险管理规范》中特殊强调对公司经营中的流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险等各类风险，进行准确识别、审慎评估、动态监控、及时应对及全程管理。……