李作战

摘要：运用产业组织和核心能力理论，在比较了中西方企业并购战略的逻辑与动机的基础上，得出中国企业并购战略中缺乏核心能力的导向思维，并对这种基于核心能力扩张视角的并购战略模式进行了解构，最后探讨了该模式的两种典型实现路径及其机理，对超越产业边界的企业并购提供了一种方法。

关键词：核心能力；企业并购；战略逻辑；产业组织

中图分类号：F271

文献标志码：A

文章编号：1008—5831(2008)06—0044—06

一、中西方企业的并购战略逻辑与动机

目前西方解释企业并购战略逻辑的理论有效率理论、代理理论、市场势力理论、管理协同理论、税收诱导理论、信息假说和信号理论、竞争优势的双向转移理论等。特别值得关注且对中国企业并购有启发借鉴意义的全球第五次并购浪潮，其主要战略逻辑在于获取更大的市场份额与利润空间、获取技术协同和信息协同效应、实现管理者效用最大化、实现行业的战略性转移、争取避税等。相比较而言，中国当前企业并购动因和逻辑表现出不一样的特征。

首先，中国企业并购动因中，政府推动显著。中国各级地方政府推进企业并购的出发点只是为了减轻国企亏损、转嫁政府的财政负担，被并购企业是为了摆脱巨额亏损和累积债务带来的经营危机，并购企业则是为了获取优惠政策和土地等要素资源。还未达到通过强强联合实现优势互补、获取竞争优势和扩大市场份额的自动自觉层次。……