高敬

摘要：伴随企业的发展，并购是企业实现可持续发展的重要途径。但是，在企业并购中，并购定价的合理性，决定着企业并购的成败。EVA并购定价模式在企业并购中有应用，并发挥其作用。本文主要从EVA并购定价在企业中应用优势视角着手，提出该模型的优化策略。

关键词：EVA；企业并购；定价模型；优势；优化策略

在市场机制下，并购是产权交易行为，能够获取其它企业的控制权，并对资本规模扩大和产权结构调整发挥着重要作用和较高的价值。企业构建并购定价模型时，应以EVA为核心，以充分发挥其促进性作用。但是，在企业并购定价模型应用实践中，要发挥EVA的优势，必须对并购定价模型进行必要的改进，以提高企业并购效率。

一、EVA并购定价在企业中的应用优势

EVA是经济增加值，利用经过调整的税后经营净利润与企业现有资产经济价值的机会成本相减，用公式表示为：

EVA=NOPAT-TC×WACC

在并购行为中，税后净盈利润和投入资本成本相减，其经济增加值为0，使企业目标价值与获取价值等同；如果税前利润较投资成本高，则产生资本附加值；反之，企业投资成本则面临贬值问题。EVA并购定价在企业中的有效应用，具有一定的优势，主要表现在以下方面：首先，基于EVA并购定价模型，能够对企业并购中的全部资本成本加以考虑，并注重获取利润和增值保值成效。可见，该模型下的计算方式，可规避传统会计核算的不足，使投资决策更为合理。其次，EVA是企业财务有效管理的重要手段，有利于增强企业并购后的协同效果。……