汪成晨 陈劭诚 曹乐 于子奇

◆摘  要：本文以龙薇传媒并购案并购成功为前提，提出了并购成功以后的相关公司治理结构假设。通过对比分析公司治理的主流观点，以及主流的公司治理结构理论，对比之下提出提出适应新公司的内部治理结构，试图解决公司并购之后面对的挑战，为资本市场解决实际问题。

◆关键词：公司治理;企业并购;内部治理

1引言

龙薇传媒以其自有资金6000万元企图杠杆收购万家文化。这一并购倾向公之于世，立马引起了市场的高度关注，经过事情的逐渐发酵，由于融资困难，随后双方又发布公告并购方案被否。这一系类“空手套白狼”的操作引发了万家文化股票的剧烈波动，股价的高度波动严重影响了中小股东的利益，最后，以证监会对龙薇传媒以及万家文化递交此次交易的行政处罚书，处罚赵薇等相关责任人在未来五年之内禁止进入证券市场。本文基于龙薇传媒收购万家文化成功的假设，期待解决现实中，公司并购后公司治理结构的变革，以缓解与权衡股东之间的利益的矛盾，保护中小股东的利益。

2公司的内部结构治理

基于万家文化并购成果的假设，希冀能从中得到适合新公司合理的公司结构。

2.1股东与公司治理

研究股东会与公司治理主要集中在股权的集中度、股权性质以及股权制衡这三个方面。

2.1.1股权集中度方面

通过股票质押以及第三方融资的情况之下，直接受让万家集团29.14%的万家文……