刘丽娜 王莹莹

【摘 要】 文章以我国2009—2018年沪深A股制造业上市公司为研究样本，实证分析企业配置不同类型金融资产对研发投入的影响，并考察税收优惠政策在金融资产配置与研发投入之间起到的调节作用。研究发现：不同类型金融资产对研发投入产生的效应不同，企业配置长期金融股权投资、交易类金融资产以及投资性房地产这三类金融资产的“替代”效应显著，会挤占企业的研发投入;企业配置委托贷款的“蓄水池”效应显著，不会挤占研发投入;加计扣除税收优惠起到正向调节作用，即可以弱化企业金融资产配置对研发投入的挤占效应。研究结论为促进企业研发投入提供新的视角，为政府实施税收优惠政策提供合理建议。

【关键词】 金融资产配置; 研发投入; 税收优惠; 调节作用

【中图分类号】 F272.3  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2021）06-0017-07

一、引言

“创新是引领发展的第一动力”，这是习近平总书记在参加十二届全国人大三次会议上海代表团审议时的讲话，可见创新是推动我国经济发展的重要力量。截止到2018年底，我国专利申请数为183 609件，发明专利757 470件，相较于2017年上涨22.15%。然而研发创新具有投入高、周期长、风险大等特征，因此企业可能会因为资金不足或者回报周期长等原因减少研发投入。与此同时，金融及房地产业发展迅猛，制造业企业在资本逐利动机下开始将资金投入利润丰厚的金融和房地产业，这对实业发展造成了阻碍。

在当前我国金融资产配置过高这一背景下，有部分学者对金融资产配置在企业研发创新过程中起到“蓄水池”效應还是“替代”效应进行了研究，结论大多是配置金融资产挤出了企业的研发投入。……