朱铭娇 张映雪

摘  要：股利分配政策与企业的发展息息相关，探索其影响因素为企业制定合理的股利政策具有现实意义。为此，本文基于对A公司近几年的股利政策，分析影响其股利分配的财务因素和非财务因素，探索其长期分配低股利的动因。

关键词：股利分配;股利政策;影响因素

一、A公司的股利政策

A公司始建于1985年，2007年7月在深圳证券交易所上市。该公司主要研制、生产与电子信息、家用电器和国防科技配套的微细及特种漆包线，目前已成为拥有11368万元注册资本，销售额近5亿的中国具大的专业微细漆包线生产基地。A公司2007—2017年现金股利政策如下表所示，其中，2016和2017年与其他上市公司相比连续两年最低。

二、影响A公司股利政策的因素分析

（1）财务指标因素

1.偿债能力

偿债能力是企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力，主要指标如下表所示。

A公司2013—2015年流动比率均在1.4%左右，速动比率也均保持在0.9%—1%之间，表现出企业在保持较好的短期偿债能力的同时。但2016、2017年的数值和以前年度相比较高（尤其以2016年出奇的高），表明流动资产占用较多，反而会影响经营资金周转效率和获利能力。

从2013—2017年A公司的资产负债率来看，除2016和2017年资产负债率较低外A公司整体的资产负债率适中，长期偿债能力良好。但是从公司经营者角度来看，如果公司资产负债率过低，公司在经营过程中可能比较谨慎，不轻易借款进行投资。

综合以上分析，可以看出A公司在2016和2017年偿债能力相对较弱，因而其支付现金股利的能力有所下降，与其他上市公司相比连续两年现金派发股利最低有根可寻。……