高兴　刘浩莉

【摘 要】 小微企业已成为我国重要的创新主体，其财务绩效对我国市场经济有着重要影响。选取205家小微企业为研究对象，建立相关多元线性回归模型。从股权结构和研发投入两方面提出研究假設，分析股权结构和研发投入对小微企业财务绩效的影响。研究表明：股权集中度越高，公司财务绩效提升越显著；独立董事对财务绩效的影响不明显；研发投入强度及资产负债率与财务绩效呈现显著负相关；第二大股东的制衡能力越强，企业财务绩效越好。研究结果可为提高和改善小微企业财务绩效提供参考。

【关键词】 股权结构； 研发投入； 财务绩效； 小微企业

【中图分类号】 F275 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2018）13-0072-04

中小企业股份转让系统又称为新三板，是主板、中小板、创业板的重要补充。企业绩效影响因素一直是国内外学者研究的重点，但大多数研究针对创业板、中小板、主板[1]。目前，我国小微企业数量已超过1 500万户，已成为重要的创新主体[2]。这些企业大多数属于小型和微型民营企业，公司财务基础相对薄弱，股权结构设置不合理，经营绩效良莠不齐。此外，小微企业资本流动性不足的问题持续存在[3]。由于发展年限较短，对小微企业的现有研究主要集中在融资效率、法律制度、交易方式等方面，针对股权结构、研发投入对财务绩效影响的相关研究还不多见。而小微企业作为我国多层资本市场的基石，其发展水平对我国市场经济有着重要影响。……