应晓君　项康丽

摘要：本文以温州50家小微企业2009—2014年的数据为样本，建立多元回归模型，提出外源融资与盈利能力、抗风险能力、成长性等关系的假设，分金融综合改革前、中、后三个阶段进行实证检验，并结合温州融资环境的现状以及小微企业的显著特点，对实证结果进行了详尽的分析和解释。

关键词：小微企业 融资环境 融资能力 实证研究

一、引言

目前，温州大约有14万家左右的小微企业，为温州贡献了96%的工业产值、75%的税收和95%的外贸出口，并吸纳了80%的人员就业。可见，小微企业在国民经济和社会发展过程中占据重要地位，是支撑经济社会发展的基石，是推动产业结构升级的有生力量。

小微企业融资环境是指能够影响和制约小微企业融资选择与运行过程的各种内外部因素的总和，分为内部融资环境和外部融资环境。内部融资环境是指对小微企业筹资管理有重要影响的内部因素总和，如企业规模、企业偿债能力、企业科技水平、企业经营者的能力、企业管理水平和人力资源开发、企业对融资专业知识的掌握程度、企业信用等。外部融资环境是指对小微企业筹资管理有重要影响的外部因素总和，如法律政策环境、金融环境、经济环境等。而企业融资能力是指在一定的经济金融条件下，一个企业可能融通资金规模的大小。融资能力是企业持续获取长期优质资本的能力，是企业快速发展的关键因素，融资可以为企业创造更多的价值。……