邓子威

摘 要：现阶段，面对千帆竞过、群雄逐鹿的理财市场，基金公司步入投资管理、产品销售、服务运营等领域的全方位较量，传统公募基金维系10多年的行业局部均衡被打破，行业格局面临重构，公募基金业已经走到了发展的十字路口，亟待探寻一条与大资管发展相契合的转型、创新、变革之路。

关键词：公募基金 运营 发展

引 言

2017年11月，中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（以下简称资管新规），资管新规将对近年来蓬勃发展的大资管行业产生重要且深远的影响，银行理财、信托及各类资管计划短期内会受到一定冲击，公募基金受到的影响相对较小。在此背景下，公募基金应紧紧抓住这一难得的历史发展机遇，充分发挥运营管理优势，继续夯实基础管理工作，不断提高综合管理水平，实现高质量跨越式发展。

1 公募基金的发展

1.1新阶段

2017年，美国公募基金总规模22.4万亿美元，占美国国内生产总值（GDP）的115%，我国公募基金总规模11.6万亿元，但仅占中国GDP的14%。由此看来，我国公募基金总的体量与我国经济总体量还不相称。横向来看，在2017年我国的资产管理行业中，银行理财30万亿元左右，保险资金14.9万亿元，券商资管17.3万亿元，公募基金的体量是最小的。从行业的生命周期来看，中国公募基金行业仍然处于成长期，还没有达到成熟期。同时，在中国由富到强、实现伟大复兴的新时代，中国经济由高速增长阶段转向高质量增长阶段，公募基金行业的发展也对应进入新的、更加注重质量提升的发展阶段。如果说过去20年公募基金行业的发展是从无到有、从小到大，那么接下来的几年将是该行业由有到优、由大到强的发展阶段，是市场生态逐步完善、公司治理日益合理、监管风控更加到位、参与者逐步成熟、工具日益丰富的均衡发展阶段，是逐步向世界一流水平的资管行业迈进的阶段。注重质量和能力的提升，质量、效益、规模均衡发展是新阶段的重要特征。

1.2新机会

公募基金越来越大众化、普及化，成为发展普惠金融的重要载体，成为中国家庭实现财富长期保值增值的主要理财工具。20年基金产品不断创新，产品种类越来越丰富，由1998年仅有的5只封闭式股票基金发展到2017年底的4841只。到2017年底，公募基金持有人户数约6亿户，管理各类养老金超过1.47万亿元，平均每2个中国公民就有1个是基金持有人，一个新的大众化的金融产品在中国落地生根，开花结果。基金理财不再是口号，而是成为人们生活方式的一部分。作为大众理财工具，公募基金已经成为社会公众实现财富长期保值增值的重要方式。由于货币基金具有安全性、高流动性、稳定收益性特点，大部分人把原来放在银行的活期储蓄转到了货币基金上。货币基金不仅流动性好，而且收益率比银行储蓄高，深受广大中小投资者的欢迎。特别是余额宝、腾讯理财通的推出，人们可以利用自己碎片化的时间进行财富管理，不受传统银行营业时间、地点的限制，给千千万万中小投资者创造了极大的便利，大大提高了效率，让小散户不仅享受了高端客户的待遇，而且也提高了自己的投资收益。以余额宝、腾讯理财通为代表的货币基金的普及和大发展，是普惠金融的重大创新，不仅唤醒了亿万普通投资者的理财意识，极大地提升了公募基金规模，而且使公募基金更加大众化、普及化，成为普惠金融最重要的载体。货币基金打破了传统金融机构依靠牌照坐地收钱的强势思维，是对传统金融业的一次深刻革命，有利于普惠金融体系的建立和发展，对于中国加快建立现代金融体系具有重要意义。货币基金、养老金、企业年金等基金产品惠及万众，让无数普通人享受了金融服务的公平，这样的普惠金融更有社会意义。

2 公募基金应继续夯实运营管理的措施

2.1通过制度梳理进一步规范业务流程

规章制度是公募基金运营管理的根基，规范的业务流程是维持公募基金正常运转的前提。经过多年的发展，公募基金已形成了内部经营管理的各项基本制度和业务流程，但仍存在一些不完善不合理的方面。面对新的历史发展机遇，公募基金须系统梳理现有制度，根据经营管理和业务发展实际进行适度调整优化，整合形成适应新形势新要求的规章制度体系。公募基金规章制度体系既要纲举目张，有合理的层次，包括基本规定、管理办法、操作细则或规程、业务手册等；又要覆盖全面，涵盖客户营销、产品管理、发行销售、注册登记、资产配置、投资交易、估值核算、资金清算、法律合规、风险管理、档案管理、印鉴管理、信息披露、业务差错处理等业务及内部经营管理各個方面。制度的生命力在于执行，要狠抓制度执行，使各项规章制度实实在在落地生根，在执行过程中不打折扣。在制度梳理基础上，要进一步理顺和规范业务流程，确保各项业务均有章可循，坚持“流程至上”，做到对业务办理全链条每个环节的精细化管理。

2.2完善股权治理结构和激励约束机制

长期以来，基金公司的融资渠道匮乏，业务拓展仅能依靠股东投入及自身经营积累，众多创新业务受制于资本金规模，难以实施。随着新基金法的颁布，以及监管层的推动，基金公司应积极推进混合所有制改革，优化股权结构，提升治理水平。并适时推动股份制改造，谋求上市。此外，应建立公募基金的长效激励约束机制，通过推行自主经营、自负盈亏、自我管理的事业部制改革，激发员工创新、创业热情。通过推行员工持股计划，将个人利益、公司利益和持有人长期利益捆绑在一起，共荣共进。

结 语

公募基金业20年来的创新之路与中国经济、中国资本市场的发展进程紧密相关，行业自身发展也实现了对中国经济的有效“反哺”。通过将中小投资者的闲散资金汇集起来投资于证券市场，公募基金业起到了扩大直接融资的作用，为企业在证券市场筹集资金创造了良好的融资环境，推动储蓄资金转化为生产资金，为产业发展和经济增长提供重要资金来源，促进了社会生产力的提高和国民经济的发展。