李 杨

（新疆财经大学 新疆乌鲁木齐 830000）

引言

本文对新疆上市公司重组前后财务绩效的对比研究，选取了新疆天润乳业为研究对象。天润乳业于2013年12月24日完成资产重组，以2013年为时间界限，将天润乳业重组前2011、2012年和重组后2014、2015、2016年的财务绩效指标对比研究，主要围绕企业的利润状况、现金流量、资产管理3个方面进行评价，从而对比反映重组前后的财务绩效。

通过对天润乳业重组前后的财务指标分析，将重组前的财务绩效与重组后的财务绩效对比，重组后财务绩效逐年增长，企业绝大多数的财务指标都有所改善，经营业绩有比较大的提升。也可以看出，天润乳业在重组后虽然面临激烈竞争，但是企业积极应对，加大对成本控制和资产管理、现金流的管理，从而使重组后的业绩得到有效的改善。总的来说，天润乳业资产重组是比较成功的，重组后天润乳业从财务困境中走出，经营业绩和财务绩效有明显的改善。

一、案例介绍

天润乳业有限责任公司的前身是天宏纸业股份有限责任公司，新疆天宏作为传统的造纸企业，近几年经营业绩不佳，一直在退市的警戒边缘线徘徊，2009年严重亏损，净利润为-2573.41万元，2010年净利润为-445.45万元，由于2011年公司接受兵团政府的大力补助，勉强扭亏为盈，净利润为218.85万元，但是2012年公司继续严重亏损，净利润为-3576.16万元。

天宏纸业近几年严重亏损，被监证会列为ST上市公司，兵团政府为了防止国有资产流失，避免天宏纸业被摘牌，暂停上市的风险，保留天宏纸业这一资源。……