孙建

摘 要：近些年东北老工业基地的振兴一直受到多方关注，本文通过研究东北老工业基地所属上市公司股利政策的偏好，分析股利分配中存在的问题，提出优化东北地区上市公司股利分配政策的相关对策。

关键词：东北老工业基地；股利政策；股利分配

目前国家对振兴东北老工业基地给予了一系列的政策支持，将东北振兴的战略地位提到了前所未有的高度。东北老工业基地上市公司是促进东北老工业基地振兴的重要环节，较好的股利分配政策能够为企业吸引投资，进而增强企业的竞争实力，最终促进东北老工业基地的振兴。

东北地区上市公司股利分配现状

股利政策以现金股利和不分配股利为主

东北地区三个省份共149家上市公司（包括沪市、深市、中小板和创业板上市公司），2017年度的分配情况如下：不分配股利的公司为40家，占比为26.85%，分配股利的公司为109家，占比为73.15%；分配纯现金股利89家，转股5家，转送和现金股利结合的分配政策15家。分配现金股利的公司10股不足1元的占纯分配现金股利公司的66.29%，占了大多数，较高股利分配的公司很少。由此可见，东北地区上市公司股利分配主要倾向于不分股利及现金股利水平较低。

股利分配政策为大股东主导且随意性强

由于法律上并没有针对上市公司如何分配股利的相关规定，所以东北地区上市公司的股利政策基本都是由公司的董事会拟定，股东大会表决。因此，基于利己主义，企业股东会出于自身利益，决定合乎自身利益的股利政策，与企业实际经营战略和财务状况很容易产生脱节，所以东北地区上市公司的股利政策不稳定，具有较大的随意性，一般都是根据本年税后盈余和大股东的倾向制定股利政策，每年的股利政策变化较大。

股利分配不均衡

尽管我国已完成的股权分置改革，在一定程度上减少了国有股份以及集体法人股份，但由于东北地区老工业基地的特殊性，很多企业真正的大股东依旧是国有股份，没有真正地实现证券市场上股票的同股同价。而且，东北地区的部分上市公司为了再融资，可能只是象征性地发放股利，甚至动用以往年度的未分配利润来实现自己融资圈钱的目的。

基于以上对东北老工业基地上市公司股利分配现状的分析，产生这样现象的原因主要是我国资本市场发展还不够完善，导致上市公司融资难、融资成本高，而东北老工业基地发展机遇增加，上市公司的发展需要大量的资金，运用留存收益是最为方便的方案，所以并不倾向于高分配，分配政策也并不稳定。另一方面，从投资者角度来看，中国市场的投资者投资理念不强，大多数股民并不是投资，而是为了赚取股票的差价，也并不是十分关注上市公司的股利发放政策，导致了股利分配率低，也比较随意。

优化东北地区上市公司股利分配政策的建议

企業根据自身的经营状况进行股利分配政策的选择

东北地区有一些制造业上市公司，这些制造企业如果发展进入成熟期，经营比较稳定，可以选择稳定的股利支付政策。对于创业和中小企业来说，其正处于成长时期，外部投资机会相对较多，公司具有较高的经营和财务风险，这样就需要公司投入大量的资金来扩充经营规模，因此这样的公司可以选择低股利支付政策，或者不支付现金股利。当然，要结合企业面临的具体经济形势来最终决定股利分配政策，股利政策要与企业内部、外部情况相吻合。

优化公司股权结构

东北地区由于建国时期的特殊地位，很多上市公司的股权依然为国有股份，应该使股权结构多元化发展，不应当集中在少数人的手中。上市公司股权集中会给公司的治理造成制约，大股东的意愿会对股利分配政策造成重大影响，而且发放的股利多数为大股东占有，这样的股利分配政策既不合理也不公平，因此积极进行股权结构的多元化转变非常必要。

强化上市公司内部治理

股利政策反映公司的经营和盈利情况，东北地区的上市公司仍然有很多历史遗留的管理方式，如人员的冗余且引进高新技术人员较少、创新力不足，因此，优化上市公司的内部环境并且制定合理的现金股利政策对于塑造公司良好的形象来说至关重要，有利于公司赢得投资者的信任。东北地区的上市公司应当积极推进公司各个方面的建设和改革，使公司内部有活力、有秩序地持续发展，让投资者产生积极的投资心理。

结语

东北老工业基地对于振兴上市公司具有举足轻重的作用，上市公司应当抓住振兴的机遇，不断拓宽融资渠道，增加竞争实力，制定合理有效且可长期执行的股利政策，促进企业发展，保证股价的稳定。当然，也离不开政府相关部门的监管，希望在企业和政府相关部门的共同努力下为上市公司的可持续发展打好基础，积极发挥老工业基地的作用。

基金项目：吉林市社科联项目“东北老工业基地上市公司股利政策与发展持续性研究”（项目编号：市联17020）

（作者单位：吉林农业科技学院）

【参考文献】

[1]王一平.上市公司股利政策研究[J].全国流通经济，2018（01）.

[2]李可会.上市公司股利政策存在的问题研究[J].现代营销（下旬刊），2018（02）.