夏冲



流动比率指标的优化思考

夏冲

摘要：流动比率是衡量企业短期偿债能力的常用指标，计算方便，但在特定情况下，根据流动比率指标值可能对企业的短期偿债能力做出错误的判断，若能在计算指标时考虑到流动资产和流动负债的内部结构，将增加指标值对偿债能力真实情况的反映程度。

关键词：短期偿债能力；流动比率；缺陷；优化

一、流动比率的定义

流动比率是流动资产与流动负债之间的比率。流动比率指标反映了流动资产在短期债务到期时可用于变现偿还流动负债的能力，是衡量企业短期偿债能力的重要指标。其计算公式为：

流动比率=流动资产/流动负债

流动比率越大，表明企业流动资产对其短期债务的覆盖程度越大，短期偿债能力也就越强。

二、流动比率的缺陷

流动比率简单的用流动资产与流动负债之比来反映企业的短期偿债能力有时并不准确。流动比率用来衡量企业偿还短期债务能力的大小，反映企业流动资产对流动负债的覆盖程度，但企业的流动资产的变现能力有区别，不同的流动负债对企业的压力也不相同。流动比率并未考虑到不同流动资产变现能力的区别，也未考虑到不同流动负债对企业造成的偿债压力的区别，即并未从流动资产和流动负债的内部结构去考虑他们对企业真正的影响程度。如果将所有的流动资产和流动负债分配相同的权重，将会影响对企业偿债能力的判断。

三、流动比率指标的优化路径

运用流动比率进行分析时首先分析其流动资产和流动负债的结构，并对各项流动资产和流动负债进行合理的调整，如根据各方面的资料和实地调研对存货价值作出合理的估计，进行调整之后再做分析。

1.对流动资产的调整

企业的流动资产一般包括货币资金、应收票据、应收账款、预付账款、其他应收款、存货以及其他流动资产。货币资金的变现能力最强，基本不存在风险；其余各项流动资产的变现或多或少存在阻碍因素，如应收账款可能会受到债务人的影响，如果是承兑的票据，企业到银行贴现需要扣除相应的贴息；存货可能面临减值和销售困难等因素的影响。进行分析时根据变现能力的差异对除现金以外的其他流动进行折价处理，乘以一定的折扣比率以反映其真实的在短期内立即可变现金额。另外，如果企业拥有立即能得到的短期借款的资源，也可以进行相应的折价处理，增加流动资产的数额。

以存货为例，对企业进行分析时对存货质量进行仔细判断很有必要，根据个人的职业判断和公司发布的信息，对存货进行合理的估价。

以上市公司獐子岛为例，獐子岛是是一家大型综合性海洋食品企业，在2014年中期獐子岛存货16.96亿元，公司存货盘点后，发现大面积虾夷扇贝死亡，核销存货7.35亿元，据各大媒体信息的披露，獐子岛公司的存货损失并非完全属于自然灾害，而是由于公司的存货原本就存在问题。也就是说，獐子岛不仅仅是在2011年和2012年底拨的虾夷扇贝出现问题，可能公司最近几年的存货都出现了问题，。同时考虑到存货变现的其他因素，我们考虑在计算流动资产时对存货的价值扣除50%，重新计算得到修正后流动比率。

2011，2012，2013年獐子岛的流动资产分别为33.17亿，34.19亿，34.99亿；存货分别为23.57亿，24.49亿，26.84亿；流动负债分别为14.59亿，21.04亿，24.89亿；流动比率值分别为2.27，1.62，1.41；修正后流动比率值分别为1.46，1.04，0.87。

前后的流动比率数值对比后可以发现，修正方法计算出来的流动比率在原有比率的基础上出现明显下降，从前后数据来看企业的偿债能力，会对企业的短期偿债能力做出差距甚远的评价。从獐子岛的实际表现看来，修正后的流动比率对其短期偿债能力的反映更加贴切。

2.对流动负债的调整

企业的流动负债一般包括短期借款、应付票据、应付账款、预收款项、应付职工薪酬、应交税费、应付利息、其他应付款、一年内到期的非流动负债以及其他流动负债。

面对不同的负债，企业的偿债压力也不尽相同，如短期银行借款，对企业形成刚性的约束，企业必须按时付款；而应付账款和应付票据，企业可以在期限上通过与上游企业协商进行适当的调整，对企业而言，它们就没有短期借款那么强的约束；预收款项实际是企业对客户资金的无偿使用，企业只需到期将产品交付给客户即可，从另一角度看，预收款项对企业而言是一种无息且无太大偿还压力的“短期借款”。增加对流动负债结构的分析，可以更合理地反映企业的短期内面临的真实偿债压力。

以预收款项为例，运用流动比率分析企业短期产债能力大小时，是否考虑预收款项可能对计算的结果产生巨大的影响。

莱茵置业公司是一家在国内经济发达地区二线城市深具影响力的房地产开发企业。最新数据显示，在地产行业中万科第一，莱茵置业居于第11位（wind资讯）。下面以莱茵置业为例，运用流动比率指标分析其近几年的短期偿债能力变化情况。选择三组流动比率值比较，包括流动比率，从流动负债中扣除预收款项后计算出的修正流动比率1，以及从流动资产和流动负债中同时扣除预收款项的金额后计算出修正流动比率2。

2011，2012，2013年莱茵置业的流动资产分别为42.30亿，53.90亿，57.60亿；其流动负债分别为27.25亿，38.87亿，44.78亿，预收款分别为8.34亿，23.41亿，27.35亿；计算出的流动比率值分别为1.55，1.39，1.29；修正流动比率1分别为2.24，3.49，3.31；修正流动比率2分别为1.80，1.97，1.74。

观察前后计算的指标值可以发现，流动比率值明显低于修正流动比率1，扣除预收款项后莱茵置业的流动负债大幅下降，流动比率值迅速大幅上升，这两者对莱茵置业短期偿债能力的反映差异明显。进一步考虑，预收款项是需要企业交付产成品的，因此用存货覆盖预收款项，即从存货中扣除相应预收款项的金额后计算的修正流动比率2更接近莱茵置业真实的短期偿债能力。

通过上述的分析可以发现，运用流动比率这一指标时，需要增加对流动资产和流动负债的结构进行分析才能更好地反映企业真实的偿债能力。

四、总结与启示

在分析企业短期偿债能力时，我们习惯使用一些经典指标帮助我们分析问题，但指标使用过程中针对不同的企业就可能会出现偏差。仅仅从流动资产与流动负债的简单做比出发，而不考虑流动资产和流动负债的内部结构，不考虑企业自身拥有的额外资源，在很多情况下将不能真实反映企业的短期偿债能力，因此在具体分析时，我们需要对流动比率指标作出合适的调整，让修正后的指标值更接近真实地反映企业的短期偿债能力。需要说明的是，上述对流动比率进行的修正仅涉及一个方面，修正后的流动指标也仅是一个时点数，若要动态的反映企业的偿债能力，指标还需做进一步的优化。

参考文献：

[1]高莉.从流动比率谈企业短期偿债能力评价方法之改进[J].财会月刊,2010,08:43.

（作者单位：中南财经政法大学会计学院）