卢意



南航将融资租赁作为经营租赁的动机分析

卢意

摘要：本文通过利用折现的思想将财务数据进行还原计算等方法，从对重要财务指标的影响、内部和外部因素等方面，对南航在2008年是否有将实质的融资性租赁作为形式上的经营租赁的动机进行分析。

关键词：南航；融资租赁；经营租赁；动机分析

南方航空股份有限公司是国内运输飞机最多、航线网络最密集、年客运量最大的航空公司。2007年11月15日南航正式加入国际航空联盟之一的天合联盟，标志着南航的国际化进程迈出了重要的一步。

在2008年的飞机租赁构成中，南方航空经营租赁增量飞机显著大于融资租赁。假如南航航空真的存在将实质的融资性租赁作为形式上的经营租赁计入报表的行为，南航航空会是出于何种动机呢？

一、对重要财务指标的影响

首先，我们分析采取这种行为会对重要财务指标产生的影响，进而这种行为会对企业财务风险和经营业绩的实质影响，我们采用折现的思想，将经营性租赁的未来租金即财务报表中提供的最低租赁付款额进行折现加总，然后再将该笔现值资本化到资产负债表中，把经营性租赁还原为融资性租赁，然后以此为基础计算和分析调整后的财务指标。

还原计算后发现如果南航全部使用融资性租赁，公司的总资产与总负债都将会上升约249亿元，资产负债率会由原本的89%上升两个百分点至91%，债务权益比会从7.79上升至10.43。而公司在2008年的净利润会下降约22.86亿元，亏损程度会更加严重。ROA即资产收益率会由下降至7%。

总的来说，将南方航空的经营性租赁还原为融资性租赁后，其主要财务指标都有较大变化，债务指标均显著上升，而盈利能力相关指标则有所下降。

在租入资产时，融资租赁中承租方租入固定资产，应正式记入“固定资产”账户，贷记“长期应付款-应付融资租赁款”，而在租回资产形成经营租赁时，不确认为企业的固定资产，即不做固定资产相关的账务处理，只需在备查簿中登记。因此经营租赁可以在航空公司资产负债表外计提，这体现了经营租赁表外融资的显著特点，即形成经营租赁时不影响其资产负债表，既不会增加资产，也不会增加航空公司的负债量，这对航空公司来说可以隐藏负债，降低资产负债率，优化资产负债结构，使资产负债率和债务权益比相对于融资租赁而言处于较低的水平，从而提高其资信状况，维护并扩大享有的信用额度，使企业筹资成本降低，隐藏了企业的财务风险。

而在租入资产的以后各期，经营性租赁与融资性租赁均需要支付租金。但是，由于经营租赁日常不用对固定资产实行管理，即不用计提折旧，只需要支付租金。因此，经营性租赁计入经营损益的项目仅包括利息费用（租金）即经营性租赁费用，每期的费用金额是相对稳定的。而融资租赁每期的费用金额不同，计入经营损益的项目包括折旧费用和利息费用等。并且融资租赁按照实际利率法逐期确认的费用前高后低，相应的利润水平就前低后高。所以采用经营性租赁，在前几个会计期内可以提高企业利润。

综上，从对重要财务指标、财务风险与经营业绩产生的影响方面，南航有充分的动机将实质的融资性租赁作为形式上的经营租赁，以此来粉饰报表。

二、经营特点与模式

从南航自身经营的特点来看，它也有采取这一行为的动机。高负债经营一直是航空公司经营的普遍特征,同时南航的经营模式招致的财务风险也很大，无论是季节性经营波动还是资本支出规模较大招致的风险都会引起南航整体运营的波动。南航需要通过将融资租赁作为经营租赁的行为来粉饰报表，提高资信状况，降低筹资风险。

三、外部因素

1.国内航油价格

国内航油价格对南方航空造成影响主要集中在2008年上半年。2008年国际原油价格大幅度上涨并且暴涨暴跌，而航油作为原有的下游产品，必然随着国际原油价格上下波动。2008年上半年国内航油价格大幅度上升，这种背景下最直接受害的就是航空公司。航油成本是航空公司最主要的成本支出，南航80%的航线为国内航线，一年用油量约320万吨，其中75%到80%是国内加油，受国内航油价格调整的影响非常大。国内航油价格的持续上涨导致航空公司成本的持续上涨，进而在财务报表上影响到利润的可观性，引起南航在股市上的颓势，南航想要扭转这种局面，通过调整固定资产的租赁方式来改编报表也就有了一定的必然性。

2.2008年金融危机

2008年下半年，国际油价虽然有所下降，但是全球经济恶化也使得航空公司经营受到严重影响。金融危机和经济疲软对于航空业主要的打击来自于运输需求的大幅减少。另外，全球性的金融危机是金融机构的信贷紧缩，对于主要依靠来自于银行的贷款来购买飞机的航空公司，其本身的资金流也会出现各种问题。2008年，南航负债居高不下而盈利状况一直呈现亏损状态，银行在这种情况下也是提高了授信额度并缩紧了对企业的贷款额度。面临如此危境，南航需要通过该行为获取危机复苏后持续增长的机会。

3.国有资产管理部门的要求

在我国，尽管国有航空公司几乎不可能破产，但其债务比率对公司所能获取融资的数目及成本仍有较大影响。如果航空公司的账面债务太高，国有资产管理部门也会要求他们减少债务，控制投资规模。

4.竞争者的威胁

随着国内民航运输业市场的逐步开放，国内各大航空公司、外国航空公司以及中小航空公司在规模、航班、价格、服务等方面竞争日趋激烈，对公司的经营模式和管理水平提出了较大挑战。在港澳台及国际航线方面，南航面临众多实力雄厚的外国航空公司的竞争。外国航空公司在经营管理和客户资源等方面具有一定优势，这对南航的市场份额及盈利能力带来一定的不利影响。

随着2007年动车组的成功下线与推广、全国性高速铁路网的建设以及城市间高速公路网络的完善，成本相对低廉的铁路运输、公路运输的竞争和替代对本公司航空运输业务的发展形成了一定的竞争压力。

综上所述，尽管像南方航空这样的国有航空公司几乎不可能破产，但是从财务报表、经营模式以及外部因素等多方面分析来看，2008年的南方航空公司有相当大的动机利用会计准则的不完善，将实质的融资性租赁作为形式上的经营租赁计入财务报表。

参考文献：

[1]曹智玲.南方航空有无将融资租赁确认为经营租赁[J].中国乡镇企业会计，2014，（6）.

[2]李刚，陈利军等.经营租赁的真实动机——基于东方航空公司的案例研究[J].管理世界，2009，（S1）.

[3]施斌斌.油价波动背景下的中国航空公司航油成本控制策略分析[D].厦门硕士论文，2009.

（作者单位：中南财经政法大学会计学院）