胡楠

汇顶科技（603160.SH）迎来其上市以来最黑暗的时刻，据2022年业绩预告，其营业收入同比减少约35%至45%，归属母公司所有者的净利润将下降至-6亿元至-9亿元。

从目前已知信息来看，导致上市公司业绩亏损主要有两方面原因：第一，市场竞争加剧，生物识别方案多样化；第二，计提大额存货、无形资产、商誉减值准备。

近年来，智能手机出货量持续低迷，消费电子企业间竞争日益激烈，这是“天灾”，汇顶科技也不可避免受其影响；而存货管控不当并计提大额存货减值准备则颇有几分“人祸”的意味。

海外发力，本土失守

据Choice数据，2019-2021年，汇顶科技营业收入分别为64.73亿元、66.87亿元、57.13亿元，同比增长73.95%、3.31%、-14.57%；归属母公司股东的净利润分别为23.17亿元、16.59亿元、8.60亿元，同比分别增长212.10%、-28.40%、-48.17%。

从数据来看，2020年是公司业绩由盛转衰的关键时间点。另据Canalys数据，2019-2020年，全球智能手机出货量分别为13.67亿台、12.65亿台，同比分别增长-2%、-7%，其中中国大陆智能手机市场出货量为3.69亿台、3.30亿台，同比分别增长-7 %、-11%。

与海外市场状况相比，中国大陆智能手机市场竞争程度与需求疲软程度更为严峻，不过内外市场景气程度的差异也为国内企业提供了一个理论上可行的思路，即通过出海来降低国内市场疲软对业绩的影响，這一点在游戏行业是得到验证的。

据财报数据，2020-2021年，汇顶科技出口销售收入分别为13.12亿元、20.86亿元，同比分别增长42.90%、58.97%，占当期营业收入的比重分别为20.02%、37.21%。

从数据来看，汇顶科技出口销售收入持续提升，但依然无法阻止公司业绩的下滑，2021年其业绩直接腰斩，出口销售毛利率则是由上年度的55.85%下降至42.36%，这直接导致了公司整体毛利率由2020年的51.53%下降至47.42%。……