李靓洁 曾正义 高瑞

摘要：本文将首先介绍股利政策以及农夫山泉“突击异常”分红的过程，然后从法律、公司、股东三个因素着手分析“突击异常”分红的动因，并从股权结构和杠杆指标方面分析影响，最后提出案例对我国股利政策和相关监管部门的建议。

关键词：“突击异常”分红;股利政策;农夫山泉

股利政策作为上市公司重要的财务决策之一，是映射公司经营状态的一种信号，不仅直接关系着相关利益方的注资回报，而且深刻影响着公司的现金流量和未来投资发展。投资者通过分析股利和分红政策来分析公司的经营状况，以寻找符合投资者期望的投资对象。公司采用良性的高派現股利政策将会吸引更多投资者，增加商誉，促进公司的持续发展。

一、农夫山泉“突击异常”分红过程

在我国上市公司普遍存在少分红甚至零分红的背景下，农夫山泉在上市前的一个财年突击分红96亿元。上市前三个财年，农夫山泉净利润分别是33.9亿元、36.1亿元和49.5亿元，2017年和2018年派息额仅为7.3亿元。2019年的突击分红不仅远高于前两个财务年度的股利分派，甚至接近三个财年的净利润总额。这种在上市前进行“突击异常”分红的股利政策背后的动因和可能的影响都值得深入研究和探讨。

二、农夫山泉“突击异常”分红动因

通常来说，股利政策主要有法律、公司、股东三个影响因素。

根据公司法的规定，公司分红必须要有可供分配的利润。结合农夫山泉招股说明书的数据，截止2020年5月31日，根据国际财务报告准则拥有可分派储备人民币83.7亿元，实际宣派股息为78亿元，虽满足这一要求。……