朱宁 钟佳妤 许艺煊

摘 要：以新冠肺炎疫情为研究窗口，基于汇率决定理论总结不确定性事件影响人民币汇率的传导机制，运用事件研究法实证分析发现：不确定性事件能在第一时间通过新闻报道中的危害性信息和结果未知性带来的负面情绪改变人们的心理预期，进而致使市场主体的风险偏好下降，影响其消费、投资等行为，使得生产、投资和出口下降;由于心理预期的形成需要时间，之后又需经生产、消费和投资的中介传导才能最终作用在汇率变动上，新冠肺炎疫情对人民币汇率的负面影响存在时滞效应;由于不确定性事件的类型和汇率制度背景等不同，新冠肺炎疫情与汶川大地震对人民币汇率的影响也有所差异。

关键词： 不确定性;人民币汇率;新冠肺炎疫情;事件研究法

中图分类号：F830.9   文献标识码： A    文章编号：1003-7217（2021）04-0016-08

一、引 言

随着经济社会发展和环境变化，不确定性事件的发生频率明显提升，影响范围也有所扩大。例如1918年西班牙流感、1994年印度鼠疫、2001年9·11恐怖袭击、2003年SARS疫情、2005年英国地铁爆炸、2011年日本核泄漏以及2014年西非埃博拉疫情等不确定性事件，使事件发生地乃至全球的经济发展和社会运行都受到了不同程度的影响。不确定性事件可能带来经济和社会的动荡，进而通过不同的途径快速传导到金融市场。外汇市场作为重要的金融市场之一，也不例外。在我国，外汇市场的发展起步相对较晚，不确定性事件极易对其产生影响。……