钱燕 范从来

摘要：文章基于2009—2019年创业板上市公司和深交所信息披露质量考评数据，实证检验风险投资参与对上市公司信息披露质量的影响。研究发现，相比于无风险投资参与的公司，有风险投资参与的公司信息披露质量更高，且不同特征的风险投资对公司信息披露质量存在差异;无政府背景、高持股比例、长期持股和联合投资的风险投资支持的公司信息披露质量更高;机制检验发现风险投资降低了上市公司的代理成本和盈余管理，促进信息披露质量的提高;风险投资退出后公司信息披露质量有所下降，证实了风险投资持股期间的公司治理作用，但这种效应并不持久。研究结果对于风险投资机构、上市公司和政策制定者具有参考意义。

关键词：风险投资;信息披露质量;监督作用;公司治理

作者简介：钱燕，南京大学经济学院博士后工作站研究人员、苏州科技大学商学院副教授（南京210093）;范从来，南京大学长江三角洲经济社会发展研究中心教授、博士生导师（南京 210093）

基金项目：教育部人文社会科学重点研究基地重大项目“长江三角洲全面建设小康社会中的共享发展研究”（16JJD790024）

DOI编码：10.19667/j.cnki.cn23-1070/c.2021.04.010

引言

信息披露是注册制改革的核心，是外部投资者了解上市公司的重要渠道，提高信息披露质量是增强上市公司信息透明度、完善市场定价功能、保护投资者权益的有效机制。2020年10月国务院颁布的《关于进一步提高上市公司质量的意见》明确指出要“提升信息披露质量”。……