苏剑 薛喜乐

关键词：盈利能力  杜邦分析  现金流量

一、引言

盈利能力是企业运用其拥有的资本和资产进行经营，从而创造出现金流量的能力。一个企业的盈利能力关乎公司管理层的职业发展是否明朗、投资人能否获得投资回报、债权人能否安全地收回本息，更关乎一个企业能否稳定长久地发展下去，也成为判断一个上市公司是否具备投资价值与前景的重要指标。传统的盈利能力分析方法主要是稳定性分析和持续性分析，但这只是数据单一方面的分析，无法全方位地反映出企业的盈利能力。目前，最为传统的盈利能力分析方法是杜邦分析法，其核心指标为净资产收益率，可以综合体现出多个财务指标的内在联系。企业资产负债表和利润表是杜邦分析法的相关数据主要来源，缺乏对现金流量表的分析，不能全面地体现出企业的盈利能力，因此，需要加入现金流量指标进行补充分析。本文将采用杜邦分析法加现金流量指标对波司登股份进行盈利能力分析。

二、文献综述

Pierre du Pont和 Donaldson Brown 共同提出和创建了杜邦分析体系，用于评价企业的经营成果。Stewart（1991）提出了经济增加值的概念，指出在分析企业的经营成果状况时，企业股东创造价值的能力不可忽视，利用经济增加值分析更具有客观性和准确性。张曌然（2019）在论文中提到，1919年美国杜邦公司提出了一种相对更加全新、全面的财务分析方法，即杜邦分析法。经过多年实践的不断检验与探究，杜邦分析法具有广泛性、适用性和科学性。……