张乾现

摘 要：随着我国人均可支配收入的提高，消费群体在消费体验和品牌价值方面更加重视，产品文化内涵和个性化也成为关注的重点，服装行业内的竞争愈加激励。并购重组成为当下服装行业扩大规模、获得更多市场份额的重要经济行为。本文以海澜之家并购英氏婴童为例，通过对并购动机的分析，验证并购重组对企业绩效的影响。

关键词：海澜之家;并购动因;绩效

1案例介绍

海澜之家是一家主要从事品牌、供应链和营销网络等管理的服装运营公司，于1997年在江苏省江阴市成立，公司目前经营范围包括男装、女装、童装、职业装以及生活家居等，其主要品牌有“海澜之家”、“圣凯诺”、“海澜优选生活馆”、“OVV”、“黑鲸”和“男生女生”等，公司主要采用“平台+品牌”的连锁运营模式。根据2019年中国贸易市场报告显示，海澜之家的市场占有率为4.7%，连续6年蝉联冠军。12月12日，海澜之家品牌更是成为“2019年最具价值中国品牌”。

英氏婴童是一家主要从事设计、开发、销售婴儿用品以及代理多家知名母婴品牌的公司，成立于2008年10月，主要经营范围是婴儿服装、鞋帽、玩具和婴儿车床用品等。英氏婴童拥有的自主品牌有“YEEHOO英氏”和“PEEKABOO皮卡泡泡”，旗下实体商店主要集中于一二线城市。在2016年被中国服装协会授予“中国十大童装品牌”称号，截止2016年12月31日，英氏婴童的总资产为5.86亿，净资产为3.42亿。

在并购交易前，英氏婴童的股权结构是由隽杰国际、新余云开、云月星汉、新余行云四大股东组成，其中新余云开和新余行云是同一控制下的企业，他们分别持股为46%、35.78%、10%、8.22%。……