摘 要：在利率市场化的进程中，商业银行净利差收窄，价格竞争加剧，中国影子银行业务爆炸式增长，商业银行流动性大幅度下降，系统性风险积聚，金融体系脆弱性增强，随着我国利率市场化的不断推进，研究影子银行对商业银行系统性风险具有越来越重要的经济意义，监管部门应全面加强监管，引導影子银行业务规范化和化解商业银行风险以保证我国金融系统的稳定运行。

关键词：影子银行;商业银行;系统性风险;利率市场化

一、绪论

（一）文献综述

1.影子银行的概念

（1）国外研究综述

麦考利在2007年的美联储会议中最先提出这一概念，即在监管体系外也存在着于类似于传统银行功能的金融机构。这些机构虽然不挂银行的名字，但确实有着和银行一样的功能，我们把这些机构统称为银子银行。在2011年，金融稳定理事会（FSB）着手发布了一篇名为《影子银行：内涵与外延》报告，在这篇报告中，影子银行被进行了全面的定义，只要不是正规银行序列但却有相同功能的就是影子银行。更具体点说，FSB认为影子银行会利用现有规则的漏洞，从而增加系统性风险爆发的几率。

（2）国内研究综述

巴曙松（2009）认为影子银行就是那些不具备传统银行资质但却行使相同功能的金融机构。周丽萍（2012）觉得影子银行就是能完成一切传统银行内所有的业务的但不属于正规银行序列的非银行金融机构。孙国峰和贾君怡（2015）则认为，基于信用机制，我国影子银行可以分成2类，传统影子银行以及银行影子。传统影子银行是指我们最初出现的影子银行，这些机构将募集的闲置资金通过信托贷款等方式，为实体经济借款人提供融资的非银行金融机构。在此过程中机构相当于一个中介的角色，而且因为这一信用行为机制与发达国家的资产证券化等影子银行业务类似，所以称为传统影子银行。那银行影子指的是什么呢？一般意义上来说，就是指银行通过开展类似于贷款的义务却没有记在贷款科目下以此逃避相关限制和监管的业务。大部分为借助第三方金融机构的银行同业资产业务，小部分为投资资产业务和表外业务。与其他发达国家的影子银行不同，中国影子银行业务的主要内容是银行影子。

2.影子银行对商业银行系统性风险的综述

系统性风险在中国的界定标准主要有两个，其中一方面是风险传播途径，另一方面是负外部性。翟进林（2001）这样定义系统性风险，当市场上某些不利信息传播影响金融机构或者机构本身存在一系列问题时，对银行内部稳定有着重要作用。包永会（2005）则将其定义成，某些机构处于困境时，对相同业务范围内的其他机构造成负外部性的影响。影子银行的存在，一定程度上降低了银行资本充足率的要求，但却加大了系统风险。

（二）研究背景及意义

1.研究背景

人民银行受到市场化的相关影响，决定着手推进改革从而完善市场一系列规则，比如贷款市场报价利率（LPR），让其形成独有机制规则。LPR在央行公开市场操作利率上由各个报价银行加点形成。商业银行存贷款业务利润空间逐渐减少，各银行只有通过金融创新提升融资效率、降低经营成本，以获取利润增强竞争力，而我国影子银行正是金融活动主体为躲避监管套利而进行金融创新的产物。

2.研究意义

在现有文献中，对于影子银行业务的研究，多数集中聚焦于营利性与风险性上，而极少涉及影子银行的存在究竟为传统银行的系统风险性带来了怎样的影响，是消极的还是积极的，针对影子银行业务的规模对商业银行系统性风险带来的影响并不明确，导致我国的监管无法确定一个参照标准，无法维护整个金融系统的稳定性。

二、影子银行的存在对中国商业银行的系统性风险分析

（一）影子银行业务概述

现阶段，在我们国家基本所有的影子银行都由三大部分组成，第一部分是商业银行从事的影子银行业务。理财产品作为一种工具，许多商业银行都利用其来实现对传统利率上限的突破，将理财产品的收益率设置在远远高于存款利率。第二部分是非银行金融机构从事的影子银行业务，可分为两类，第一类是发放贷款为企业提供融资的机构，如小额贷款公司、金融公司等。第二类是除了借贷也发放一些理财产品的机构，它们的业务与银行已十分接近。证券公司和信托公司是这类非银行金融机构中最具有代表性的。第三部分是具有借贷功能的非正式金融活动，最主要的手段就是民间借贷。在我国的金融体系中商业银行占主导地位，因而在我们国家，大型机构相较于中小型企业更容易获得融资，而中小型企业呢？融资较为困难，那只能求助于不太正规的民间集资，而且这些利率都对比正规银行较高，所以承担的风险更大。

以上的三部分中，第一部分和第二部分仍在金融监管体系内，但相较于传统较为灵活。而第三部分则完全不受传统规则限制。

（二）影子银行业务对商业银行系统性风险的影响研究

影子银行业务对商业银行造成的系统性风险可以从两个方面来研究，一是影子银行业务通过货币市场，影响整个金融系统的稳定性，商业银行无可避免地受到影响，二是影子银行业务先对商业银行造成冲击，随后整个金融系统将陷入危机。

1.高杠杆—金融脆弱性—商业银行系统性风险

2008年经济危机后，我国推出“4万亿计划”来刺激经济，为了鼓励消费，中国的各个金融部门对消费信贷也给予很大的鼓励。住房信贷和消费信贷都大规模地提高了中国居民的杠杆率，相较于国际水平我国企业的杠杆率更高。从企业的结构来看，非国有企业杠杆率相对于国有企业比较低。我国的金融部门杠杆率在2008年金融危机之前是低于国际水平的。危机后普遍的意见认为如果说美国的杠杆率很高，那么中国还需要加杠杆。在这样一种思想的引导下，中国金融部门的杠杆率上升得很快，央行也在一直推进相关政策来降低杠杆率。

市场情况如此，它的相应分析理论也应运而生。其中较为拥有代表性的就是金融脆弱性理论。这个理论由敏斯盖在1991年系统性总结得出。他将本体作为企业，从企业的战略角度观察到的信贷市场究竟是有着怎么样的脆弱性。一般对于传统银行，它们的系统性风险往往来自于内部周期性调动，而与外部变动无关。经济上行，银行及其他机构资金较为充足可以适当降低标准使得企业贷款，而且降低比率，企业能顺利融资，那更进一步就会选择负债比率较高的种类，并将借款投资到一些高收益、高风险且期限较长的项目上。但此时经济下行呢？市场不景气，企业无法收到预期回报，对于金融机构的贷款无法承担，只能宣告破产，然后反映到银行上，就会造成银行相应风险真正爆发。

2.期限错配—流动性风险—商业银行系统性风险

银行理财业务是影子银行的主要来源，其中1—3个月的短期理财产品占比较高，但这些资金却倾向于收益率高但流动性差的长期投资，如：房地产、基建等长期项目。一旦资金链出现断裂，银行流动性将急剧下降，极易陷入流动性危机，并且可能将相关风险传至有关联的银行，导致整个银行业的系统性风险增大。

3.收益率错配—信用风险—商业银行系统性风险

资金池作为影子银行业务最常采用的一种手段，因为在这种手段中，资产方收到的回报高于负债方，中间的差值就是真是能收到的回报率，举个例子，中国的一年期基准贷款利率是6%，而理财产品的资金方的年化收益率大概是10%，中间差的4%就是我们能收到的确实回报率。但并不一定盈利，一旦出现亏损，大多数理财产品的亏损都是投资者自己负担，最终的结果就是滋生系统性的违约风险。

4.监管不足—多层关联—商业银行系统性风险

《巴塞尔协议》中规定了商业银行的资本充足率不得低于8%，核心资本充足率不得低于4%，人民银行对于金融机构的存款准备金也有着法定的标准。商业银行通过影子银行业务实现信贷出表，与其他金融机构联合进行套利，形成监管盲区 。由于我国影子银行业务参与方众多，呈现出跨机构跨市场的特征，一旦哪一个环节出现了资金链的断裂，众多参与方都不可避免地会陷入流动性危机。最终使得系统性风险急剧增大。

三、政策建议

虽然我国影子银行业务还未引起较大波动，金融市场也没因此受到太大的波及。但如果按照一定的速度發展下去，我们就需要重视监管力度，否则迟早会造成大风险的集中爆发。可以采取的具体对策如下。

（一）“去杠杆、控风险”的监管

首先，我们要对业务范围制定一个详细划分标准，避免无上限的拓展，标准化一系列的理财产品，将嵌套风险降到最小。同时使资产存续期合理匹配产品期。其次，资金的来源必须做到毫无问题，以免各个金融机构相互借贷，也就是俗称的拆了东墙补西墙。最后，金融体系中关键的一环就是银行，它是否正常运营决定了当前金融市场是否处于健康状态，所以要对银行业的相应业务体系做到细致监督，从根本上预防突发事件的发生。

（二）保证信息的公开透明

制定更加完善的规则，增加影子银行业务的信息透明度。建立健全信用评级机构，对所有产品进行划级分类，保证信息透明而且完整。

（三）影子银行的正确应用

实体经济的发展还是影子银行存在本质的作用。但影子银行怎么发挥自身作用也需要我们正确引导，它既能给实体经济带来益处，但同时也会增加中小企业的融资成本。所以，不仅要单单保证其在实体经济的服务，也要精简流程，加快资金流传，充分利用资金流向，最后回归到实体经济中实现真正地发展。

参考文献：

[1]巴曙松.加强对影子银行系统的监管[J].中国金融，2009（14）：24-25

[2]周莉萍.论美国影子银行体系国际监管的进展、不足、出路[J].国际金融研究，2012（01）.44-54.

[3]孙国峰，贾君怡.中国影子银行界定及其规模测算—基于信用货币创造的视角[J].中国社会科学，2015（11）：92-110.

[4]翟金林.银行系统性风险的成因及防范研究[J].南开学报，2001（04）：83-89.

作者简介：姚思旭（1999-），女，黑龙江省七台河市人，长沙市岳麓区湖南师范大学，本科。研究方向：金融。