马曼然

如果投资者觉得看企业年报比较头疼，那么看入门级的F10也可以。投资者在对企业市场层面和实地调研层面非常了解的情况下，F10的一些直观指标，会让投资者对企业基本面有所纵览。

比如伊利股份的F10显示，公司的总市值是1800亿元（总股本×股价）。每股收益为1.06元，对应30元的股价，市盈率是28～29倍。每股净资产4.59元，市净率是6倍，一家消费公司的市净率5～6倍是处于合理状态的。去年伊利的净资产收益率达到24.33%，相当于公司每年能赚24%的净资产。一般的净资产收益取决于市净率，市净率越高对应的净资产收益率就越高。

财务分析需要关注净利润。伊利去年的年末净利润是64.39亿元，2009年年末净利润是6.4亿元，2009～2019这十年增长近十倍。从2007年到2018年，收入上涨了3倍多。净利润同期增长了10倍，说明它的利润率提高了。此外，我们还要关注企业的净资产收益率、毛利率、净利率，伊利长期的净资产收益率保持在20%以上，毛利率多年呈现上升趋势，净利率也呈现上升态势。净利率、毛利率的趋势说明企业产品价格的涨跌和产品的升级和降级。

毛利率和净利率（毛利率-净利率=三费）之间的差额反映了企业的成本。三费（销售费用、管理费用、财务费用）差距能侧面反映出企业的管理能力和营销水平。同一行业，销售同种类型产品的企业，从长期水平来说相同毛利率，就对比两者净利率高低。若净利率高而三费低，就说明这家企业的管理能力比另一家要好。

比如说三元股份与伊利……