刘小蕙

摘要：北京时间6月14日凌晨，美联储宣布加息25個基点，将联邦基金利率上调至1.75%-2.00%区间，自2015年12月以来，美联储已加息7次。如果加息会提高企业和个人的借贷成本，美联储为何还要加息？是否会收紧市场流动性从而不利于经济复苏？在美元走势强劲的背景下，又会对中国经济产生何种影响？以下内容将从原因和影响两个角度出发，浅谈美联储加息。

关键词：美联储加息 资本外流 汇率波动 楼市承压

—、美联储加息的原因

（一）量化宽松政策带来的负面效应

2008年美国爆发次贷危机以来。为应对市场低迷、流动性不足等问题，美联储连续实行了4轮量化宽松政策，资产购买规模超过3万亿美元，资产负债表也膨胀至4万亿美元以上。不可否认，美联储的量化宽松政策的确为提振美国经济起到了积极作用，使得美国经济从次贷危机中逐渐恢复。但同样无法忽视的是，货币供应量的大幅增加导致了通胀率快速上升，美元持续贬值。为应对流动性泛滥造成的负面效应，美联储2015年12月开始加息，这也代表着美国退出量化宽松政策。

（二）美国经济稳定向好发展

美联储加息与否是基于对经济基本面的判断。若经济基本面稳定向好，则加息不会冲击经济，并且可促使美元升值；反之，美联储则应考虑降息。2018年以来，美国经济持续走强，劳动力市场较为繁荣，失业率走低，具备加息的基础。在美国，经常被提及的一个经济数据是非农就业指数。它反映的是农业就业人口以外的新增就业人数。据6月1日公布的数据，美国5月新增非农就业22.3万人，远超市场预期的19万人，非农就业人数的增加表明美国经济持续扩张。同时，美国5月失业率下降至3。8%：劳动平均每小时工资环比增长0.3%。同比增长2.7%。可以说，非农就业人数、工资的增长，失业率的下降在一定程度上促使美联储做出了6月份加息的决定。

二、美联储加息对中国的影响

在全球经济一体化的背景下，美国作为世界第一大经济体，其经济状况会在极大程度上波及其他国家。美元作为全球的储备货币。其加息与否同样会对各国的金融市场造成影响。下文将针对美联储加息对中国造成的影响做出简要分析。

（一）资本外流

美联储加息后，联邦基金利率上调，短期资本出于其逐利性，会转投美国资产，大量回流美国。加之我国央行在6月并没有跟随美联储加息，中国资产的相对预期回报率下降，这就会加剧我国资本外流。资本外流一定程度上会导致我国国际收支账户中的资本与金融账户出现逆差。也会造成我国外汇储备下降，同时会影响国内资本流动性，进而可能会影响金融市场的稳定。对此。我国应加强对跨境资本流动的监控，防范资本外流给经济造成的冲击。

（二）汇率波动

自6月14日美联储加息以来，美元兑人民币汇率一路走高。从6.39CNY/USD不断攀升，最高升至6.72CNY/USD，之后有所回落。这就是美联储加息给中国经济造成的另一影响——美元汇率走高，人民币汇率下跌，人民币贬值。由于美元走势强劲，美元资产的预期回报率上升，使得美元资产需求量扩大，同时又因为美元的相对供给并未增加，这就导致美元汇率的上升。汇率的波动会对从事外汇交易的银行、进出口商、持有外汇负债的组织造成显著影响。一定程度上不利于经济的稳定发展。

（三）楼市承压

由于我国楼市过热，我国政府已连续出台政策调控房地产业。而美联储的加息举措，对中国楼市来说无疑是“利空”。由于大量资本外流，部分游资也会选择撤出楼市，从而使得流动性收紧。不利于楼市的发展。同时，若美联储加息形成趋势，年内多次加息的话，那么我国央行很有可能跟进加息。加息会导致房贷利率提升。增加房贷贷款人的债务负担，在这种情况下，就会降低人们对房产的需求度，从而对中国楼市形成“利空”。

总结：虽然美联储加息致使美国经济市场流动性收紧，但由于美国经济基本面良好，加息不会对美国经济产生过多负面影响，反而会促使美元升值，走势强劲，世界资本回流美国。尽管美联储加息会在一定程度上导致我国资本外流，市场流动性趋紧，外汇汇率波动，人民币贬值；但我国目前的外汇储备达3万亿美元以上，足以应对上述问题，不必紧随美联储加息。但相对来说，我国的金融市场制度还有待完善，因此，应对资本市场完全开放持谨慎态度，监控跨境资本的流动情况；加快完善金融市场的步伐，合理运用货币政策工具应对流动性趋紧的问题。