张恒

每年的4月是A股的年报月，和拖延症患者一样，大部分企业都会压着时间线，在4月的最后几天公布年报。只有少数业绩好的企业才会提前公布年报，像广汽集团这样提前了一个月就公布的却是少数。

财务丰收

经审计的广汽集团2017年年報显示，公司实现营业收入711.4亿元，同比增长4 3.96%；实现归母净利润107.86亿元，同比增长71.53%；实现扣非净利润102.9亿元，同比增长68.57%。每股收益约1.65元，公司拟10转4派4.3元。

公司披露的2017年投资收益，也就是合资品牌为集团带来的净利润为83.3亿元，同比2016年的58.5亿元，合资品牌的利润增长达42.39%。

用集团的营业净利润108亿元减去投资收益83.3亿元，得到自主品牌的净利润约为24.7亿元。对比2016年的集团营业净利润63亿元，减去投资收益58.5亿元，自主品牌带来的净利润为4.5亿元。也就是说，广汽传祺2017年的净利润同比增长了4.49倍。

汽车行业最关键的一个指标是整车的毛利率。随着传祺品牌销量占比的逐步提升公司于2016年6月、2016年12月、2017年6月、2017年12月为节点所披露的整车制造业毛利率分别为17.66%、20.57%、21.64%、22.25%。毛利率不断提升的同时，其资产负债率有小幅的下降。

毛利率提高的同时，集团的总资产周转率也在不断提高，2015年12月、2016年12月和2017年12月披露的总资产周转率分别为0.45次、0.66次和0.71次。毛利率的提高和总资产周转率的提高，使公司的净资产收益率（ROE），在2015年、2016年和2017年分别达到了11.43%、15.39%和21.49%。21.49%的ROE在整个制造业当中都是不错的水平，在汽车制造业当中，放眼国际也属一流水平。

公司的合并资产负债表显示，流动资产中的货币资金由2017年初的213.2亿元增长到年末的494.6亿元。……