孟赞+李明选

【摘 要】 以深沪两市交易所上市的2 513家上市公司为研究对象，以2004—2013年10年为考察周期，通过理论分析和统计分析，对上市公司的股价和销售毛利率之间的相关性进行研究，找出两者之间的联系，并得出结论：我国上市公司销售毛利率与公司股价之间存在显著正相关关系。最后提出，我国A股投资者应该重视毛利率的作用，坚守价值投资，长期投资。

【关键词】 毛利率； 公司股价； 相关性； 经验数据

中图分类号：F23 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2014）33-0080-07

一、引言

中国股市自2008年至今，在世界主要国家股票市场中表现最熊。上证指数2008年下跌了65.39%，2009年上涨了79.98%，2010年下跌14.31%，2011年下跌21.68%，2012年仅上涨了3.17%，2013年又下跌6.75%，近期始终在2 000点上下徘徊。而金融危机爆发中心的美国股市，道琼斯工业指数超过金融危机前期高点，近期突破16 000点大关；爆发债务危机的欧洲股市，近期也有上佳表现，唯独中国股市只跌不涨，更有外媒报道中国股市是个奇葩。据中国结算公司最新数据，近千万股民销户离开市场，投资者伤痕累累。很多人对中国股市由失望到绝望，认为中国股市就是一个投机市，不值得投资，价值投资在中国是行不通的。

价值投资到底在中国是否可行，这是个非常复杂的大课题，证监会和一些主流媒体也一直倡导中国的投资者进行价值投资，但是广大个人投资者，包括很多机构投资者都认为在中国当前这个新型加转型为主要特征的股市，价值投资并不适用。但是笔者经过十几年的投资实践，认为价值投资在中国是可行的，不仅机构可行，个人投资者更是可以进行价值投资。……