王元凯

摘 要：近年来，部分大型企业出现债务兑付危机，涉及到央企、地方国企、民企集团等。对此，金融资产管理公司（简称AMC）要积极发挥独特的金融功能，以投资、投行手段处置盘活一批大型债务违约企业，化解区域性、行业性金融风险，主动维护国家金融安全，促进供给侧结构性改革稳步推进。

关键词：公司债；AMC；金融资产管理公司；债务违约

中图分类号：F832.2 文献标识码：B 文章编号：1674-0017-2017（7）-0028-03

一、当前大型债务违约企业的趋势及特点

所谓“大型债务违约企业”，主要是指存在重大债务到期无法兑付的大型企业，其债务形式包括但不限于银行贷款、企业债、公司债、非金融企业融资工具，以及固定收益性质的信托计划、资管计划、基金份额等SPV。目前，在国际国内经济下行压力因素综合影响下，我国大型债务违约企业的规模和数量在总体趋于增加。与上世纪九十年代不同，我国现在发生违约债务的大型企业不仅包括国有独资、国有控股等国有性质企业，也包括大型的股份制、民营、外资等企业，主要呈现出以下特点。

一是债务关系复杂。从爆发债务违约的实际案例看，我国大型债务违约企业往往都是过度负债，其债务非常复杂。首先，债务融资工具复杂。大型企业的负债工具多样，包括银行贷款、信托贷款、委托贷款、公开发行的债券、固收类投资、夹层投资、应收账款等。同时，大型企业与外部企业之间，以及大型企业内部各子公司之间、母子公司之间也存在应收账款、相互担保、循环担保等复杂的债务关系。……