李双杰

摘要：本文以交易所市场上市公司债券为研究样本，系统地研究了三类信用风险事件下债券收益率走势的一般规律，并建立了基于信用风险事件下债券收益率走势的一般模型。随后以一般模型和一般规律为指导，对信用风险事件下债券持有、交易策略做了初步探索，对公司债券投资、管理具有一定的现实指导意义。

关键词：信用风险事件 债券收益率 公司债 投资策略

自2011年四季度以来，国内经济持续降温，2012年国内生产总值增速为7.8%，位列近20年来倒数第二。在较为严峻的宏观经济形势下，众多行业出现亏损、低迷的迹象。这也导致自2013年以来，上市公司主体评级、债券债项评级频频出现下调或展望负面的情况。尤其以“11超日债”事件为代表，凸显了债券市场信用风险的累积和增大。本文通过考察在沪深交易所交易的上市公司债券收益率走势及相关信用风险事件，研究信用风险事件对债券收益率走势的影响，总结出信用风险事件下债券收益率走势规律和原因并建立模型，提出对债券收益率走势的判断标准、监测手段、投资策略，对于公司债券后续管理、债券持有、交易策略等工作具有一定的指导意义。

信用风险事件影响下债券收益率走势的一般模型

本文选取在沪深交易所市场交易的上市公司债券作为研究数据库，剔除缺乏交易数据的个体，并按照信用等级分为AAA、AA+、AA、AA-级四组样本数据。由于本文的目的是研究信用……