陈彤

【摘 要】持续的信息公开制度，是市场投资者深入了解公司的投资风险，提升企业业绩动力的重要外部制约。本文从上市公司自主性与强制性两个维度，论述了影响企业披露社会责任信息的“意愿”和“质量”的影响因素，然后通过多层实证对比分析了自愿披露社会责任信息的企业因这一事件而产生的市场效应和财务效应，并进一步通过事件研究法论证了企业发布社会责任信息对其股价波动的正向影响及投资者对其价值预期的变化情况。最后得出了可供参考的结论和建议。

【关键词】社会责任；信息披露；自主性

在社会矛盾日益突出和经济全球化的大背景下，以积极主动的姿态承担社会责任已成为企业作为“社会人”增强竞争力的一种战略选择。为了进一步探究企业社会责任信息披露意愿和披露质量的影响因素，判断企业社会责任报告披露对其财务效益和市场效益的影响，以及该事件的发生对企业股价波动和投资者预期的影响，本文分别采取了两个实证分析，论证了上市公司披露社会责任信息的行为策略和市场效应的结果。

一、实证分析

（一）实证一：上市公司自主披露社会责任信息的“意愿”和“质量”影响因素

1.描述性统计

（1）大部分变量波动性不大，存在着较为稳定的均匀分布，但搜索指数不随着企业的净值、规模和行业竞争力而同向变化。

（2）大部分指标之间极差差别较大，意味着不同公司之间影响企业自主披露社会责任信息和披露质量的因素差别较大。……