夏诗园

(首都经济贸易大学 经济学院,北京 100070)



政府债务对私人投资挤出效应的实证研究

夏诗园

(首都经济贸易大学 经济学院,北京 100070)

摘要：国债的大规模增加不仅刺激经济,扩大产出,还会对私人投资产生净“挤出效应”,极大地影响财政政策乘数作用的发挥,阻碍经济的长久稳定。因此,对于政府债务是否挤出私人投资问题的研究不仅关系财政政策的执行效果,更关系一国经济长期健康的发展。利用我国1995-2014年宏观经济数据对政府债务是否会挤出私人投资进行了实证检验,研究发现:我国政府债务对私人投资具有显著的挤出效应,政府债务对私人投资还具有非线性及滞后效应。在全球经济波动和我国经济发展“新常态”背景下,如何充分利用政府债务对私人投资挤出效应以合理调节我国经济,成为我国政府不可忽视的重要课题。

关键词：政府债务;私人投资;挤出效应;实证研究

我国自1998年实行积极财政政策以来,赤字和国债规模不断扩大,特别是金融危机爆发后,为了稳定经济,巨额经济刺激计划的出台使债务规模进一步膨胀。国债公共资本的固有属性使其一方面具有外部效应,提高私人生产要素的生产力,促进私人投资的发展,即政府债务“挤入”私人投资;另一方面,政府债务的增加会使政府投资在某些经济领域赶走企业和民营部门的投资,即政府债务“挤出”私人投资。当政府债务对私人投资的挤出效应全部抵消财政扩张的促进效应时,政府债务就会成为危害经济长期稳定发展的不确定因素,政府债务的进一步膨胀将会严重阻碍经济进步。……