肖奎 程宝库

摘要：经济全球化与公司治理丑闻推动了各国公司治理改革的议程。公司治理国际趋同日益成为各国公司治理改革实践与理论研究关注的焦点。在此语境下，文章主要分析了跨境上市与股权结构机构化对公司治理国际趋同的推动作用，阐述了公司治理及其变迁的路径依赖性与各国政治传统对公司治理国际趋同的严重阻碍，揭示了公司治理国际趋同在正反两方面作用力的影响下曲折前进。在此基础上，针对影响公司治理国际趋同的驱动因素和制约因素，分别逐一提出了这些因素对我国的启示以及我国应对公司治理国际趋同的对策。

关键词：公司治理国际趋同；跨境上市；机构投资者；路径依赖；政治传统

一、 引言

20世纪90年代以来，随着经济全球化发展，国际资本跨国流动进程逐渐加快。公司治理丑闻的不断爆发及其在世界范围内造成的不利影响，推动了各国公司治理改革的议程。这场改革的焦点在于公司治理模式的趋同和存异。虽然国内外学者对公司治理模式的分类及其归纳概括已经名目繁多，但是它们的内涵和指向大同小异，主要包括截然对立的两种模式。一种是以市场为导向的股权分散型英美公司治理模式，强调股东利益至上，另一种是以利益相关者为导向的股权集中型德日公司治理模式，注重利益相关者保护。与各国公司治理改革实践相适应，在法律与经济学术界，公司治理国际趋同已经成为一个热烈讨论的话题。……