【摘要】本文以20132015年间沪、深两地的A股上市公司作为研究对象，研究了上市公司的会计师事务所选择及审计意见对机构投资者持股的影响。研究结果发现，公司聘请会计师事务所的审计质量越高，以及获得清洁审计意见的概率越高，机构投资者持股比例越高。研究结论表明，上市公司获取的清洁审计意见，具有一定的信息含量，能吸引更多的机构投资者进行投资。

【关键词】审计意见；机构投资者；事务所

一、引言

现代公司治理中有两类主要的代理问题，第一类是所有者和管理者之间的矛盾，第二类是大股东和小股东之间的利益冲突。机构投资者可从一定程度上缓解公司治理的代理问题。我国在借鉴国际经验的基础上，提出“超常规发展机构投资者”的举措，以改善资本市场上的代理问题。2015年，中国证监会在对十二届全国人大三次会议第1953号建议的答复指出，为了提升我国资本市场的国际化水平，要推进合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）发展。由此可见，机构投资者将成为资本市场的重要组成部分，因此研究审计意见与机构投资者之间的关系显得尤为重要。

二、文献回顾

治理良好的公司，能够吸引更多的投资者，其中包括机构投资者。研究表明，机构投资者会选择治理良好的公司进行投资。由于审计意见具有一定的信息含量，具有决策有用性。Banks&Kinney指出股价或风险调整报酬率在是否收到保留审计意见的公司中是不一样的；……