牛超

摘 要：本文回顾了资产证券化的发展历程，把我国资产证券化开始试点到高速发展这10年间分为四个阶段，同时在总的分析上对信贷资产支持证券、企业资产支持证券、资产支持票据三类模式进行了分别阐述，介绍了不同阶段我国各种资产证券化模式的发展情况。最后，提出了促进我国资产证券化业务的政策建议。

关键词：资产证券化；信用评级；盘活信贷存量

一、 引言

资产证券化是指将流动性较差的贷款或其他债权性资产通过特殊目的载体进行一系列组合、打包，使得该组资产能够在可预见的未来产生相对稳定的现金流，并在此基础通过信用增级提高其信用质量或评级，最终将该组资产的预期现金流收益权转化为可以在金融市场交易的债券的技术或过程（姜建清，2004）。起源于20世纪60时代的资产证券化至今已有60年的历史，其为美国经济发展做出了重要的贡献。我国从2005年资产证券化试点以来，有快速发展也有停滞不前，其间金融危机的发生为我国资产证券化业务提供了教训。在回顾资产证券化发展阶段的过程中，发现了现阶段我国资产证券化业务存在的问题，提出了其未来发展趋势以及促进资产证券化发展的建议。

二、 我国资产证券化发展历程

（一） 总的发展历程，分为四个阶段

1.始于1990年以后的探索阶段

1992年，三亚市开发建设总公司发行以土地为标的的“三亚地产投资券”，成为在我国进行资产证券化最早的探索案例。……