陈宗雯

中图分类号：F830 文献标识：A 文章编号：1674-1145（2016）10-000-02

摘 要 本文将运用演化博弈的方法分析资产证券化中信用评级的行为，并提出约束信用评级机构行为的建议。

关键词 资产证券 信用评级 演化博弈

一、演化博弈模型的建立

在现实生活中，信用评级机构有不提供虚高评级（策略A）和提供虚高评级（策略B）行为选择。假设只有两个信用评级机构，则支付矩阵为：

其中，F为评级机构获得的现有客户收入，F>0；S为评级机构不提供虚高评级所获得的声誉收益，S>0；C为评级机构不提供虚高评级而造成客户流失的收益，C>0；T是信用评级机构因提供虚高评级而缴纳的罚款，T>0。支付矩阵显示有四种情况：（1）机构1与2均实施策略A，则机构1与2在获得正常营业收益F的基础上还将增加良好声誉所带来的收益S；（2）机构1选择策略A，机构2选择策略B，则机构1在获得正常营业收益F的基础上，还将增加其良好声誉所带来的加倍收益2S，同时减少那些想通过违规手段通过信用评级的客户的收益C；而机构2在获得正常营业收益F的基础上，还会增加想通过违规手段通过信用评级的客户收益C，同时增加了因违规所缴纳的加倍罚款2T；（3）机构1选择策略B，机构2选择策略A，该种情况的分析与情况二类似。在此不再赘述；（4）机构1和2均选择实施策略B，则机构1和机构2均在获得现有客户收入F的基础上减少罚款T。

二、演化博弈过程

假设不提供虚高评级服务的信用评级机构占比为P，提供虚高评级服务的信用评级机构占比为（1-P），采取两种策略博弈方的期望收益分别为u1和u2，整个群体的平均收益为u，则u1=F+S+（1-P）（S-C）；……