傅华祎

摘要：本文通过对上市公司现金股利分配所存在的问题进行了分析，股利支付率低。主要是受上市企业的盈利状态不好，企业内部治理结构不够完善，证监会对再融资要求设置的门槛过低，税收制度不合理，资本市场发展不成熟这些因素，针对这些因素提出了一些创造性的方案。

关键词：股利政策；税收政策；内部治理结构

一、背景及目的

股利政策作为企业财务决策中最为重要的一部分，长期以来都是大家关注的焦点问题。由于我国股票市场起步较晚，证券市场发展的时间不长，对上市公司现金分红政策的研究还只是处于开始阶段，因此，存在大批现金分红水平低下甚至不发放现金分红的公司，这些分红政策都对投资者建立公司的信心不利。为此，本文拟经过剖析新政策背景下上市公司现金分红的问题，探讨其成因，并提出相应的对策，使其能够更加完好满足利益相关者的要求，从而促进上市公司和证券市场的良性成长。

二、新政策背景下上市公司现金股利分配的现状及原因分析

（一）半强制分红制度的演变

从中国证监会关于上市公司的分红政策的要求中可以看出，自2001年2月27日颁布了《关于上市公司新股发行分配条例》之后，其对现金股利分红的要求持续升高。在2006年中旬颁布的对于证券新发行管理办法中明确要求现金股利分配比例不得少于该年净利润的20%。在2008年颁布的《对于修改上市公司现金股利分配若干规定的决议》中又将该比例具体提高到了30%。……