孙怀艳

[提要] 作为上市公司的三大财务决策之一，股利政策是投资者进行投资决策时考虑的重要因素。国内外股利政策研究已经形成较丰富的理论，而股利政策的生命周期理论刚刚兴起。本文对相关文献进行梳理，尝试寻找到有价值的研究方向。

关键词：股利政策；生命周期；现金股利

中图分类号：F27 文献标识码：A

收录日期：2014年3月27日

一、企业生命周期理论的起源

近年来，国内外比较流行的一种管理理论就是企业生命周期理论，它被广泛应用于社会科学研究的各个方面。此理论认为：企业发展的一般规律就是大多数企业像生物有机体一样，都会经历一个由盛到衰、从生到死的过程。世界上任何事物的发展都存在着生命周期，企业也不例外。

马森·海瑞尔（Mason Haire，1959）最早提出企业生命周期概念；后来，著名的美国学者J.W.戈登尼尔（1965）在《如何防止组织的衰老与滞停》一文中指出企业存在生命周期问题，一个企业只有不断通过自我完善发展，在经历衰老后仍有可能恢复生机，但这与有机生命体不同。截至目前，有关企业生命周期理论已有几十种观点，其中美国管理学家伊查克·爱迪思博士（Ichak Adizes，1989）最为全面系统地分析了企业从成长阶段到进入老化阶段的各个时期特征、存在的问题以及解决的对策。

李业教授（2000）是国内研究企业生命周期理论较早的学者，在伊查克·爱迪思与陈佳贵教授的理论分析基础上，他从销售额的角度将企业生命周期划分为孕育期、初生期、成长期、成熟期和衰退期五个阶段。……