沐恩

中报披露结束了，有什么值得说的？

先简单说说几个主要行业。消费板块肯定不能少，涵盖的细分比较多。最稳的依旧是白酒，其中高端白酒继续领跑，区域龙头恢复的较好，这些观点都在“滚雪球”中持续跟踪。要注意的是，虽然白酒整体逻辑领先其他细分，但内部分化是必然，部分次高端压力较大，需要时间消化，不是所有的都可以。从短期走势看，连续反弹后再去追不划算，机会都是调整来的。此外，外资也是白酒的重要推手，其流入的首选品种就是白酒，虽然短期流出较多，但要看清中期方向。

大众消费品压力就要大一些，传统的几大龙头都是不增长或者负增长，具体原因不展开聊，预计最快也要到年底才可能转好，其他相对有看点是部分啤酒、功能饮料等，但逻辑上要次于高端白酒。另外，下降趋势的短期想扭转，需要更多时间。

医药医疗关注度同样很高，从主要细分看，中药增速相对稳定，部分龙头维持30%以上增长，考虑到受各种政策影响最小，外加相较前期高点有过相对充分调整，如果符合业绩高增且横盘震荡或者开始向上的，整体更占优势。

化药或者器械中，龙头相较同行依旧有优势，但增速分化很明显，没法一一点评，只能说中期从创新角度出发更合理，之前有文章多次写过对医药医疗的观点，短期经过下跌后，技术上需要横盘确认，如果符合创新这个大方向，中期可以继续跟踪。

再说说科技股，这肯定也是人气很高的。

人气高是肯定的，但科技股上涨的契机很少是因为业绩，多以事件催化为主。如果非要分析业绩，只能看看环比改善情况。比如存储芯片中报绝大多数都是下降甚至是亏损的，但少部分二季度环比是有改善的，这就算亮点。封测龙头也是这个特点，之前文章有过分析，两家都是龙头，一个环比是改善的；一个不明显，这会影响短期资金情绪。设备是相对好的，在一季报超预期后，市场对二季度好也有充分预期了，相较之下，国产替代更能激发资金的热情。

AI线中，光模块和服务器未来是能看到业绩贡献的，这在二季度体现的还不明显，简单说，有高性能算力业务的公司业绩上已经有体现了，比如800G光模块，公司表示二季度开始北美两家巨头逐步增加订单，产品毛利率更高，三季度出货量还会增加。另外一家服务器公司，由于订单兑现以普通算力为主，二季度利润为负。对于这类有业绩预期的公司，三季度环比改善是最后的重要契机。

总之，AI带来的算力增长是结构性的，高性能的算力需求会持续增长，而普通算力的需求有可能会出现阶段性下滑。对于前期绝大多数炒作过的公司来说，不仅之前没有AI方面的贡献，后续依旧也很难，所以这类直接放弃就可以了。能看到業绩只有有订单的光模块和服务器龙头，能否超预期还需要跟踪，短期受制于资金特性，技术上没什么优势，还需要时间。

盘面成交量又缩了，该如何应对？

之前说过，9000亿元是维持轮动的基本条件，本周一直没有突破这个量，这意味着轮动力度要弱一些，主要体现在反弹时间短、调整时间延长，另外跷跷板效应更加明显。要注意节奏，要看盘面，其中龙头相对有溢价，跟风的空间相对小。短期量能是轮动的关键，缩量下指数和轮动都要降低预期，但能轮动总比没有强。

短期外资态度不积极，上个月基本呈现单边流出的态势，这个月能转变成横向波动就应该知足，但后续不用悲观，还会有单边流入的趋势，这需要结合信号，最直观的就是汇率和经济数据的扭转预期。

近期存储芯片表现尚可，有什么催化剂吗？

对存储芯片而言，板块容量相对大，且股性较活跃，所以有催化剂容易被资金炒作，未来国产替代预期还会被强化，还能被AI赋能，自身的逻辑就是库存见底、需求提升、产品涨价等，所以只要调整后，就会有资金博弈，适合做波段。短期市场缩量，相对活跃的是小市值品种，资金龙头会不断切换，大市值弹性不大，具体资金强的在“滚雪球”中有分析。此外，还要注意半导体整体的属性，每次连续上涨后再去追，短期都不划算。