黄悠然

摘 要：随着全球经济与互联网行业的不断发展，现代社会已经迈入“互联网时代”。企业为了扩大生产规模，增加企业收益，将发展战略逐渐从内部扩张转向外部并购。在此背景下，互联网企业间的并购活动越来越频繁，涉及金额也越来越大，这既是机遇也是挑战。在这种情况下，需要对互联网企业间并购的风险进行分析与研究。基于此，从不同环节分阶段地具体分析并购过程中可能存在的问题以及其相应的解决方式，归纳出可适用于其他互联网企业间并购的方法，进而为我国互联网企业防范并购财务风险，提出相应的建议，即充分了解目标企业及行业前景，选择合适的融资、支付手段，注意并购后期的风险控制。

关键词：互联网企业;并购;财务风险

中图分类号：F271.4        文献标志码：A      文章编号：1673-291X（2022）18-0119-03

一、研究背景及意义

随着全球经济的不断发展，我国经济发展进入新常态，我国企业的发展面临着许多重要机遇和挑战。一些企业逐渐将发展重心从速度转变为质量。在这种情况下，企业的内部扩张已经无法满足现阶段其自身发展的需求，越来越多的企业为了提高自身竞争力和经济实力，开始把目光放在企业间的并购上。

同时，互联网行业的迅速崛起也推动着互联网企业间的并购行为。当今社会已迈入“互联网时代”，越来越多的传统企业开始转向互联网，互联网企业的不断发展不仅意味着技术的不断创新，也意味着互联网企业将面临更具有复杂性和不可预测性的风险。

对于企业并购而言，其目的是拓宽市场，促进企业发展，而在这个过程中，势必会伴随着各种各样的财务风险。因此，需要控制好财务风险，特别关注金额相较于传统企业更加高的互联网企业。

二、我国互联网企业间并购的现状分析

（一）并购的动因分析

在大数据发展时代，新兴产业迅速崛起，各行各业尤其是互联网相关产业更新换代十分迅速，企业不断涌向市场，形成激烈的市场竞争环境。但是企业数量增长快于市场需求增长，尤其是新冠疫情以来，市场需求发展相较之前有所减缓，当供给大于需求时，一些小企业就无法竞争过那些已经在市场中占据一方地位的大企业或老牌企业，从而走向没落;而一些大企业想要进行更深层次的发展，却被基础业务束缚，没有精力谋划进一步发展。由此，相同的资源需要进行整合，减少资源浪费，降低成本。目前，市场上发生的互联网企业间合并大部分可以归结于以下几种原因。

1.降低成本。以视频网站为例，视频网站的流量获取成本是依靠版权以及宽带采购，A企业并购B企业后，B企业作为A企业旗下子品牌，A企业将全权负责两大品牌的运营。同时，A企业会将两家企业的视频业务进行合并，实现版权共享、技术共享，提升用户使用感受，此举可极大地降低了版权运营成本以及宽带采购成本。

2.拓展业务范围。互联网企业本身主要给用户提供信息产品，而信息产品本质是技术。技术取得的来源分为自主研发和购买其他公司现有技术。信息技术更新迭代非常迅速，市场的不确定性也越来越大。因此，许多互联网企业选择并购、整合外部企业资源进行创新，内外创新齐头并进。这让本就在某领域有擅长技术的目标企业专注于该项领域的业务本身，同时并购企业可以由此拓展新的业务范围，降低创新风险，给用户提供更多的选择，实现整个产业链的创新与完善。

3.增强企业竞争力。市场需求在不断发展，但商家能提供的资源却是有限的，因此新平台搭建十分缓慢，优质供应商不足，这就导致虽然在某一方面客户的需求量很多，但是供应量却不够充足和优质。尽管企业有着大量的用户群体和流量，但是缺少在某一方面的服务种类，而与其在短期重新建立一个专属的服务平台，不如选择一个更优的方法，那就是并购一个相对而言发展势头良好的提供商，增加市场竞争力。

4.优化产品结构。两家企业合并，具有经验的并购方A企业会选择能够给予本企业帮助的B公司进行并购。如此一来，A企业可以利用自身的口碑优势等向B企业提供更具优势的资源，而B企业可以利用更优资源完成相关业务，也因此，A企业有能力和精力进行更深层次研究，优化产品细节和整体结构，开拓市场，从而实现双方共赢。

5.实现企业发展战略目标。现阶段，企业进行并购不仅是为了获得投机性收益，更是为了实现企业总体战略目标。企业并购有利于企业在涉及此前未涉及的领域时降低风险的不确定性，从而实现开拓市场、控制资源、降低成本、减少风险。

（二）并购的过程分析

整个并购过程中存在四种风险：评估定价风险、融资风险、支付风险和并购后整合期的财务风险。企业并购不成功多数是源于对目标企业以及市场行情的不了解、专业技能缺失等因素。

1.并购前期。选择合适的并购目标企业是整个并购活动的第一步，这时需要企业根据自身发展方向及发展能力、对方企业整体运营状况和整个行业的未来发展，作出正确的并购决策。在并购过程中，也有企业因为忽略了自身发展能力，盲目进行并购扩张，最终导致无法继续经营下去甚至破产。对于目标企业的评估定价，不可仅取决于目前该企业的市场价值，还要看其未来的发展潜力，结合经济效益以及未来发展前景共同作出决定。

2.并购过程。在实际并购过程中，选择合适的融资筹资渠道至关重要。有企业在并购时会以現金支付方式支付，虽然这种支付方式可以帮助并购企业快速取得被并购企业的控制权，但是此举未必是最优支付方式。大量的资金流出势必会给企业带来较大的现金流动性风险，降低企业面对外部环境变动的应对能力，使企业承担更多不确定风险。在并购结束后，虽然企业的流动资产相较并购之前会下降较多，但是如果都在逐渐缓慢回升，趋向稳定，自身的短期债务也没有过大波动，资产负债率趋于平稳，那就说明该企业的偿债能力较强，运营稳定，无论是借款方还是市场都会对该企业的未来经营有一定信心。当然，随着涉及业务不断扩大，应付与预收账款不断增加，当流动资金不足时，易产生资金链断裂，形成较大的财务风险，影响企业的进一步投资，因此企业仍然需要实时关注和控制各项财务风险，保持警惕。

3.并购后期。并购后期，一些企业往往会忽视双方企业内部之间的沟通和协调，强行把并购企业的企业文化和规章制度盲目地强加给被并购企业，这容易引起员工的不适应或者不满，影响其工作效率。因此，需要认真处理并购后期的相关事项。一般在进行并购活动的前一个月应成立整合小组，拿出整合的初步方案，向对方企业的员工发送邮件，表明并购企业的态度，促进双方企业和谐共进，同时给予离职员工一定的补偿，平复员工的恐慌心情，为之后的业务、文化整合等奠定良好基础。

财务风险贯穿始终。被并购企业之所以被并购，很大一部分原因就是原企业的资金方面有缺口，财务方面有困难。因此，并购结束后需进行财务整合。两家企业有着不同的财务计算方式、企业文化、人员管理等，一些看似与财务风险无关的因素都有可能在并购之后影响到企业的长远价值，影响到并购双方的预期收益。这些都是需要提前考虑到的因素。

（三）并购的结果分析

近年来，我国互联网企业间的并购交易数量逐渐增加，这其中有同行业的相互合并，合并之后可以帮助企业快速扩张，在最短的时间内获得最多的收益，掌握更多的客源，促进企业发展;也有不同行业的企业合并，这使之成为综合性企业，涉及范围更广，在市场竞争中更具优势。

由此可见，企业并购可以促进资源整合，将各企业的优势发挥出来，扩大经营范围，提高运营效率，增强企业市场竞争力，促进企业长远稳定发展。随着科技的不断发展，互联网企业间的并购活动也逐渐更具多元化，从双方相互竞争到逐渐趋向合作共赢，共谋更为广阔的利润市场。

三、防范并购财务风险的建议

（一）充分了解目标企业及行业前景

企业在并购前应当从企业本身的总体发展目标考虑，通过对企业目前的经营状况及所处的外部环境进行分析和研究，分析企业本身的优劣势、即将遇到的机遇和挑战，充分了解目标企业的整体经营情况以及所处行业市场情况，确保所要进行的并购活动符合企业未来的发展方向，不盲目跟从。

加强对所并购企业的信息搜集，结合目标企业本身提供的财务信息报告、权威的第三方提供的相关建议书等，同时需要考虑到整个行业的发展前景以及相关法律法规的制定与完善。当被并购企业提供的财务信息不准确，或者没有进行多方面的调研时，缺乏对目标企业的完整了解，此次并购就会存在重大隐患。了解到的信息资料越多，对于企业的估值就会越准确。

对于互联网企业而言，更要注重对技术、企业文化等无形资产的考量。互联网企业的无形资产占企业总体资产比重较大，技术、商誉、品牌文化这些无形资产难以准确衡量，无法仅凭财务报告就确定其中的价值，其价值的确定对并购方来说也是一项巨大挑战。这些无形资产无法精准体现在财务报告中，这就会在一定程度上影响并购方的判断，使其难以作出准确合理的决策判断。互联网行业发展迅速，不能仅仅考虑未来一年两年的收益，更要考虑到企业未来更长期的发展，以及互联网行业更新换代的影响，综合评估、作出决定。同时需要运用各种不同的估价方法，不可只依靠单一估价方法得出价值，存在偶然性与不确定性。同时要根据企业自身的发展目标以及方向，聘请专业的中介机构进行指导，选择最适合的并购目标，制定合理有效的并购方案，以达到企业预计收益目标。

（二）选择合适的融资、支付手段

整个互联网行业目前都处于高速发展状态，对资金的需求比较多，因此并购所花费的资金较传统企业可能会更多一些，需要决策者提前考虑到其中的风险和隐患，作出相对更优的决定。

在融资过程中，要注意考虑到企业的资产负债率和偿债能力，这反映了企业实际经营活动的能力情况，借此可以判断企业是否有能力偿还所借账款。当融资过多时，会增加企业融资成本，一旦企业无法按时偿还各类债务，反而会增加企业资金压力，形成大量负债;如果融资不够，也会使得企业无法进行并购活动，难以维持企业资金稳定，发展陷入困境。因此，企业应当根据实际需求量确认合适的融资规模，针对并购目标企业制订合理的融资计划。

同时，需注意支付风险。如果选择了不合适的支付方式，会破坏企业原本稳定的财务状况，使企业面临风险。企业并购的支付方式通常有现金支付、股份支付、混合支付。现金支付使得大量现金流出企业，势必会导致企业资金周转困难，难以应对企业日常开支，甚至会存在使企业破产的风险。股份支付是企业使用自身持有的股份来并购目标企业。当使用自己的股票来支付，会稀释本来的股权，改变原有的股权结构，削弱原有股东权益，甚至会丧失对企业的控制权，不利于企业集中管理;如使用其他企业的股份进行并购，需在支付前持有一定数量的其他企业股份，而非暂时购买，否则也会导致支付失败。混合支付是结合各种支付方式择优支付。这种支付方式目前来看较为合理。此外，需要严格控制资金的流向以及金额，及时对投资结果进行评估和检测，确保每一部分的资金都得到合理使用，及时发现问题并解决问题，对在易发生问题的部分提前进行检查，避免因小失大，造成难以挽回的重大损失。在并购过程中需要严格按照融资计划执行，但当遇到困难时也可适当灵活变通。

（三）注意并购后期的风险控制

在双方企业并购结束之后，企业应进行相应的整合工作。即使同是互联网企业，也会存在一定差异。

关于财务方面，双方企业应当统一各自的财务信息和财务系统，使用相同的会计准则标准及各项财务指标评判方法;并购企业需要及时掌握被并购企业的财务状况，针对相应问题提出解决方案，为被并购企业做出合理的战略规划，及时沟通，减少信息的不对称性，作出合理有效的经营规划。除此之外，应合并相同的业务以及战略目标，统一企业的未来战略规划以及发展方向，减少资源浪费，进行资源优化配置，提高企业运行效率，降低企业运营成本。

关于人员整合，企业在并购前期就应该做好相关的人力资源整合计划，加强与目标企业员工的交流与沟通，尽量达成有关共识，平稳过渡，处理好每一名员工的去留问题。双方企业应相互尊重、理解、学习对方企业的企业文化，加强员工之间的沟通与配合，将资源最大化利用。

关于目标用户，企业应考虑用户感受，重点关注目标用户的建议及喜好，通过与目标企业的业务整合，使得原用户流入并购企业当中，改善用户使用感受。

总之，在未来，互联网企业之间的并购数量和金额都会逐步增大，需要各企业按照社会与所处行业的各项规定，朝着社会发展大方向进行并购。同时培养相关方面的专业人才，有效识别企业并购中存在的风险和问题，及时沟通，并提出相应的解决方案，这样才能够达成预计收益目标，成功完成并购活动。

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