于耀添

自2009年地方政府被允许组建融资平台发行城投债以来，城投债作为地方政府融资的手段曾经红极一时。高峰时期，2013年6月，全国以城投债为主要形式的地方政府债务达17.89万亿元。

2014年8月，预算法修订赋予了省级政府发债的权利，并进行限额管理。2017年5月，地方政府债券余额首次超过国债，成为我国债市第一大品种。截至2021年12月19日，地方债存续总规模达到30.27万亿元。

与此同时，2021年1月—11月，城投债发行规模为5.3万亿元，但受到期量大、再融资需求高的影响，净融资仅有1.8万亿元，较2020年同期下降3.5%。这种情况下，有没有必要保留城投债？

与我国金融环境相似，澳大利亚债券发展历史上先后诞生了国库公司债和地方政府债券，类似我国的城投债和地方政府债券。

澳大利亚联邦成立于1901年，有3个行政层级： 1个联邦政府、6个州政府和2个自治区政府以及537个地方政府（Council）。澳大利亚联邦成立后，只有联邦政府有发债权。上世纪80年代，澳大利亚各州出现资金短缺，但法律禁止州政府和地方政府（Council）发债。在此背景下，各州政府相继组建国库公司（Treasury Corporation），类似我国的城投公司。州国库公司发行公司债券，并且有州政府担保，必要时可以从澳大利亚中央国库公司贷款弥补资金缺口。

1992年澳大利亚法律赋予州政府独立发债权，于是各州相继发行地方政府债券，这一点也和我国类似。但是地方政府债券的出现，并没使澳大利亚国库公司债券退出历史舞台，相反，大部分州的国库公司债券发行数额都超过地方政府债券，是第一大融资债券品种。……