周霖 徐晨 李江涛

【关键词】 政治关联; 风险投资; 企业创新

【中图分类号】 F276  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2022）03-0062-09

进入新世纪以来，我国人口红利消失、边际劳动生产率下滑，为推动我国经济结构转型升级，国家提出“大众创业，万众创新”。作为一种重要的创新创业工具，风险投资能够发挥对具有高度成长性的新兴企业进行投前筛选、投后服务的作用[ 1 ]。我国自20世纪80年代引入风险投资后发展迅速。尤其在近十几年中，随着中国经济的快速发展和资本市场的逐步完善，无论是投资数量还是投资规模均有大幅度提升。不同于其他投资者，风险投资不仅为企业提供资金支持，而且经常参与企业的战略决策和日常经营管理，为企业发展贡献自己的力量。但是，风险投资更钟爱于哪种类型企业，现有文献研究较少。我国正处于转型经济阶段，相关法律法规的建设在不断完善中，政府对关键生产要素仍有相当大的配置权，而企业在发展过程中会遇到资源约束、合法产权无法得到根本保护等问题，为了降低生产经营中的不确定性，缓解自身的资源约束，减少与外界之间的交易成本，有效保护自己的合法产权，企业会主动与政府建立良好的关系。因此，风险投资机构的投资决策可能会受到政治关联这种非市场因素的影响。为此，识别风险投资机构投资决策的影响因素对中国风险投资的发展具有重要的理论意义和实践价值。

创新是一个国家发展的动力、进步的源泉。……