马春爱 郝馥莹 吕桁宇

【关键词】 管理者激励; 创新投资效率; 显性激励; 隐性激励

【中图分类号】 F234.3;F270  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2022）03-0041-08

一、引言

党的十八大提出创新驱动发展战略，党的十九大指出创新是引领发展的第一动力，创新对企业及国家发展的影响力不断增强。企业作为经济社会的微观主体是国家创新的基础，依靠创新可以提高劳动生产率并降低生产成本，强化自身的核心竞争力以占据市场领先地位。企业创新具有长期性和高风险性，管理者可能做出规避风险的短视决策，极大程度影响了企业对创新投资的主动性。如何通过有效的管理者激励提升企业创新投资效率，对企业和国家经济的可持续增长具有极强的推动作用。

当前，企业所有权和经营权分离的现象普遍存在，如何缓解委托代理问题使得投资者与管理者的利益保持一致是影响企业长远发展的重要因素。创新项目的投资期限较长，投资结果具有高度不确定性，导致企业管理层往往对创新项目的投入不足，不利于企业实现创新投资效率的提升[ 1 ]。与公司业绩相挂钩的管理者激励是缓解股东与管理层之间利益冲突、降低代理成本的有效途径[ 2 ]，能够调节管理者投资行为和研发之间的关系[ 3 ]，促进可持续性投资[ 4 ]，减少管理者的机会主义行为和短视行为[ 5 ]。对于管理者激励，学者普遍将其划分为显性激励（包括薪酬激励和股权激励）与隐性激励（包括职位晋升激励、在职消费激励等）。……