金祥义 张文菲

（兰州大学经济学院 甘肃兰州 730000）

一、引 言

随着全球化生产分工模式的碎片化，国际资本流动越发频繁，对外直接投资逐渐成为影响各国经济增长、资本流动和产业转型的重要因素（Jiang 等，2020）。其中，企业跨国并购作为对外直接投资的组成部分，是国际资本流动的一种重要形式，在全球对外投资规模高速增长时期占据着重要的地位（刘青等，2017），尤其是中国企业跨国并购规模近数十年的飞速增长，成为中国对外直接投资攀升的主要推力。根据商务部公布的《中国对外直接投资统计公报》 数据（见图1），企业跨国并购是中国实施“走出去” 战略的核心要点。从2004 年起，中国对外直接投资规模呈现较快的发展速度，在2016 年达到峰值1 961.5 亿美元，大致是2004 年同期规模的36 倍，同时企业跨国并购金额在2016 年占比接近70%，在2017 年进一步增长至76%，由此显现了企业跨国并购的重要地位。但随着近几年全球经济增长疲软和贸易保护主义升级，加之美国外国投资委员会（The Committee on Foreign Investment in the United States）对中国企业在关键领域进行资本投资的审查趋紧，中国企业跨国并购和对外直接投资力度均开始出现下降趋势，这对中国构建新时期对外开放经济新格局产生了不利的影响，尤其阻碍了以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的畅通发展，因此探寻中国企业跨国并购的新增长点和时代契机，挖掘企业对外并购的竞争优势和潜在动力，有助于推动中国新时期对外开放经济的宏大布局，也是中国对外开放经济理论构建的一个重大关切（裴长洪和刘斌，2020）。……