朱颐和（教授）郭春蕊

（湖北工业大学工程技术学院湖北工业大学湖北武汉430068）

一、引言

随着传统能源的短缺和环境问题的日益突出，新能源因其环保和可再生的特点越来越受到重视。我国一直是能源消耗大国，所面临的调整能源消费结构、提高能效和保障能源安全的压力不断增加，积极发展新能源已然成为我国可持续发展的必然选择。近年来，国家陆续推出了税收优惠、绿色信贷、财政补贴等一系列政策为新能源行业保驾护航，我国新能源行业得到了快速发展。由于新能源行业投资期长，资金需求量大，利润微薄，企业的发展速度远远超过了政府原本对新能源补贴的规划速度，新能源企业面临的融资问题十分突出。新能源企业面临着贸易壁垒、市场畸形、成本高以及价格战等诸多考验，部分企业举步维艰，新能源行业的发展任重而道远。而融资结构反映了企业的资金来源，对企业的偿债能力、再融资能力以及盈利能力都有着不同程度的影响，因此研究新能源上市公司融资结构对企业绩效的影响具有重要意义。

二、理论分析及研究假设

（一）股权融资对企业绩效的影响机理及研究假设

根据融资优序理论，企业在选择融资渠道时，股权融资位于内源融资和债权融资之后。首先，选择股权融资会产生一定的代理成本，并且既要支付股息又要承担所得税，资本成本较高。其次，由于我国资本市场发展尚不成熟，外界对上市企业的约束力较小，企业在通过股权融资获取大量资金的同时也容易出现管理层滥用资金、资金闲置的问题，不利于企业绩效的提高。……